>> 招商證券-國瓷材料(300285)一季度業(yè)績符合預(yù)期，持續(xù)看好公司成長性-240427
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
大小： |
335KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
周錚,曹承安 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024年一季報，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入8.27億元，同比增長5.23%，歸母凈利潤1.33億元，同比增長7.99%，扣非凈利潤1.21億元，同比增長20.04%，符合預(yù)期。
MLCC介質(zhì)粉體復(fù)蘇延續(xù)，電子漿料國產(chǎn)替代加速推進。受益于下游需求回暖，以及汽車電子等新興應(yīng)用領(lǐng)域的快速增長，公司MLCC介質(zhì)粉體銷量開始持續(xù)回升，預(yù)計行業(yè)有望延續(xù)復(fù)蘇趨勢；憑借高度的客戶協(xié)同性，MLCC用電子漿料業(yè)務(wù)市場開拓順利，已配合客戶成功開發(fā)并量產(chǎn)了多種規(guī)格型號的高容漿料、車規(guī)級專用漿料、射頻專用漿料等產(chǎn)品。MLCC車載類、高容類產(chǎn)品在行業(yè)頭部客戶的驗證速度得到加快，部分產(chǎn)品已取得突破性進展，開始小批量供應(yīng)。公司生產(chǎn)的納米級復(fù)合氧化鋯具有卓越的綜合性能，主要用于智能手表、手機背板等領(lǐng)域；公司強化了彩色納米級復(fù)合氧化鋯的產(chǎn)品驗證和導(dǎo)入，積極配合客戶開發(fā)定制顏色，拓展陶瓷材料在電子設(shè)備中的新應(yīng)用。
催化材料業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展，生物醫(yī)療板塊成長空間大。公司充分把握非道路國四排放標(biāo)準(zhǔn)升級的重要機遇，已實現(xiàn)主要客戶的全面覆蓋，相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺；公司產(chǎn)品已成功應(yīng)用于國內(nèi)頭部重卡客戶的主力車型，超薄壁750/2產(chǎn)品已通過多家乘用車客戶驗證，開始批量供貨。公司牙科用納米級復(fù)合氧化鋯粉體材料銷售穩(wěn)步增長，已順利進入部分海外頭部客戶供應(yīng)體系；氧化鋯瓷塊業(yè)務(wù)在國內(nèi)市場恢復(fù)了增長勢頭，在海外樹立了品牌形象。公司持續(xù)推進全球化業(yè)務(wù)布局，戰(zhàn)略投資韓國Spident公司，將產(chǎn)品管線在牙醫(yī)臨床端進一步延伸；戰(zhàn)略并購全球口腔燒結(jié)設(shè)備領(lǐng)域頭部企業(yè)德國Dekema公司，未來公司將增強技術(shù)協(xié)同性和客戶協(xié)同性優(yōu)勢。
拓展新能源和精密陶瓷業(yè)務(wù)，進一步增強成長確定性。公司高純超細(xì)氧化鋁和勃姆石客戶已覆蓋國內(nèi)外主流的鋰電池廠商和主要的鋰電池隔膜廠商。隨著新能源汽車800V高壓快充技術(shù)的推廣，公司陶瓷球已搭載頭部新能源車企的主力車型；在風(fēng)電領(lǐng)域已實現(xiàn)批量供貨，為滿足陶瓷軸承球需求的快速增長，國瓷金盛高端軸承球擴建項目（一期）已建成并投產(chǎn)。公司通過收購賽創(chuàng)電氣完成了從陶瓷粉體、陶瓷基片到金屬化的一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局，將公司氮化鋁、氮化硅、氧化鋁等陶瓷粉體和基片的技術(shù)能力與賽創(chuàng)電氣金屬化能力相結(jié)合，持續(xù)推進國內(nèi)陶瓷基板的進口替代進程和產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)自主可控，國瓷賽創(chuàng)在LED、激光雷達領(lǐng)域已具備競爭優(yōu)勢，DPC基板業(yè)務(wù)保持快速增長，激光熱沉等新產(chǎn)品進展順利。
維持“強烈推薦”投資評級。預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤分別為7.35億、9.36億、11.67億元，EPS分別為0.73、0.93、1.16元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為26、20、16倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、原材料價格上漲、新項目投產(chǎn)不及預(yù)期。
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