>> 中泰證券-交運(yùn)行業(yè)周報(bào)：五一小長(zhǎng)假催化，持續(xù)看多航空機(jī)場(chǎng)-240426
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2024/4/28 |
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中泰證券 |
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作者： |
杜沖 |
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投資建議：一、航空機(jī)場(chǎng)：華夏航空季報(bào)超預(yù)期，航空板塊整體上漲。本周華夏航空公布2023年及2024年一季度業(yè)績(jī)。2024年一季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.25億元，一季度盈利水平超市場(chǎng)預(yù)期，本周公司股價(jià)上漲23.52%，漲幅居航空板塊首位。隨著五一旺季臨近，本周航班板塊整體上漲，華夏航空、中國(guó)東航、中國(guó)國(guó)航、吉祥航空、南方航空、春秋航空、海航控股的股價(jià)漲幅分別為23.52%、8.31%、7.33%、4.77%、4.57%、2.46%、2.21%。預(yù)計(jì)今年五一供需兩旺的格局有望再現(xiàn)，或帶動(dòng)板塊持續(xù)上漲。中長(zhǎng)期看，行業(yè)基本面向好趨勢(shì)不改，“十四五”期間飛機(jī)引進(jìn)增速放緩趨勢(shì)確定，隨著國(guó)際市場(chǎng)恢復(fù)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需格局改善，疊加票價(jià)市場(chǎng)化改革利好，航空公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)觸底反彈帶來(lái)的β行情，建議重點(diǎn)把握投資機(jī)會(huì)。此外，機(jī)場(chǎng)將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點(diǎn)推薦吉祥航空、春秋航空、三大航、上海機(jī)場(chǎng)，建議關(guān)注華夏航空、白云機(jī)場(chǎng)、中信海直。
二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強(qiáng)。中特估引領(lǐng)，板塊提估值輪動(dòng)，交運(yùn)板塊長(zhǎng)期被低估值的公路、鐵路、港口迎來(lái)價(jià)值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面：港口資源整合是促進(jìn)港口提質(zhì)增效、化解過剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的重要舉措，上市公司有望迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。2022年以來(lái)山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實(shí)施方案仍在醞釀中，預(yù)計(jì)上市公司有望迎來(lái)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績(jī)。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預(yù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團(tuán)、招商港口。
三、大宗供應(yīng)鏈：順周期引領(lǐng)，供應(yīng)鏈覺醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)向好預(yù)期較強(qiáng)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正從過去的高速發(fā)展轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展。2023年7月以來(lái)，官方陸續(xù)調(diào)整及優(yōu)化房地產(chǎn)相關(guān)政策，個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策逐步在各地落實(shí)實(shí)施。2024年以來(lái)，上海、蘇州、杭州等城市陸續(xù)放松住房限購(gòu)。近期召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要進(jìn)一步優(yōu)化房地產(chǎn)政策，持續(xù)抓好保交樓、保民生、保穩(wěn)定工作，進(jìn)一步推動(dòng)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制落地見效，系統(tǒng)謀劃相關(guān)支持政策，有效激發(fā)潛在需求，加大高品質(zhì)住房供給，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。要適應(yīng)新型城鎮(zhèn)化發(fā)展趨勢(shì)和房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系變化，加快完善“市場(chǎng)+保障”的住房供應(yīng)體系改革商品房相關(guān)基礎(chǔ)性制度，著力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。我們認(rèn)為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場(chǎng)預(yù)期，房地產(chǎn)引領(lǐng)順周期，疊加1萬(wàn)億國(guó)債推動(dòng)基建投資，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，從而帶動(dòng)業(yè)績(jī)季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)集中化趨勢(shì)日漸明朗，龍頭廈門國(guó)貿(mào)、廈門象嶼市場(chǎng)份額及盈利水平長(zhǎng)期向好趨勢(shì)明確，板塊調(diào)整之后，配置機(jī)遇正佳，建議重點(diǎn)關(guān)注。
航空：日均執(zhí)飛航班量周環(huán)比增加，平均飛機(jī)利用率周環(huán)比增減不一。1）4月22日-4月26日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2016.20架次，周環(huán)比增加0.34%；東方航空2232.60架次，周環(huán)比增加3.08%；中國(guó)國(guó)航1554.60架次，周環(huán)比增加1.13%；春秋航空443.00架次，周環(huán)比增加0.06%；吉祥航空382.40架次，周環(huán)比增加2.72%。2）4月22日-4月26日，平均飛機(jī)利用率：南方航空7.20小時(shí)/日，與上周持平；東方航空7.50小時(shí)/日，周環(huán)比增加1.35%；中國(guó)國(guó)航7.40小時(shí)/日，周環(huán)比減少1.33%；春秋航空8.00小時(shí)/日，與上周持平；吉祥航空9.20小時(shí)/日，周環(huán)比增加2.22%。
機(jī)場(chǎng)：國(guó)內(nèi)航線周環(huán)比增減不一，國(guó)際航線周環(huán)比增加。1）4月22日-4月26日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國(guó)內(nèi)航線）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)661.80架次，周環(huán)比減少13.55%；北京首都機(jī)場(chǎng)911.60架次，周環(huán)比減少0.71%；廣州白云機(jī)場(chǎng)782.60架次，周環(huán)比減少3.71%；廈門高崎機(jī)場(chǎng)436.80架次，周環(huán)比增加0.12%；上海浦東機(jī)場(chǎng)846.40架次，周環(huán)比增加1.07%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)649.40架次，周環(huán)比增加1.45%。2）4月22日-4月26日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國(guó)際航線）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)82.00架次，周環(huán)比增加2.32%；北京首都機(jī)場(chǎng)156.60架次，周環(huán)比增加0.20%；廣州白云機(jī)場(chǎng)191.00架次，周環(huán)比增加3.32%；廈門高崎機(jī)場(chǎng)46.00架次，周環(huán)比增加0.94%；上海浦東機(jī)場(chǎng)382.20架次，周環(huán)比增加1.57%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)16.00架次，周環(huán)比增加3.70%。
航運(yùn)：集運(yùn)指數(shù)、散運(yùn)指數(shù)增減不一，油運(yùn)指數(shù)周環(huán)比下降，原油價(jià)格周環(huán)比上升。1）集運(yùn)：截至4月26日，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI報(bào)收于1940.63點(diǎn)，周環(huán)比增加9.67%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI報(bào)收于1193.64點(diǎn)，周環(huán)比增加0.60%；CCFI美西航線報(bào)收于909.82點(diǎn)，周環(huán)比下降0.53%；CCFI美東航線報(bào)收于1026.72點(diǎn)，周環(huán)比下降1.08%；CCFI歐洲航線報(bào)收于1669.04點(diǎn)，周環(huán)比下降2.97%；CCFI地中海航線報(bào)收于2308.15點(diǎn)，周環(huán)比增加2.93%。2）散運(yùn)：截至4月26日，波羅的海干散貨指
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