>> 海通證券-勁仔食品(003000)收入較快成長，盈利表現(xiàn)亮眼-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 681KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
顏慧菁,張宇軒 |
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事件。公司4月24日披露2024年第一季度報告，24Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.40億元（YOY=23.58%），實現(xiàn)歸母凈利潤0.74億元（YOY=87.73%），對應歸母凈利潤率同比增長4.66pct至13.63%。
收入較快增長，盈利表現(xiàn)亮眼。收入毛利端，24Q1公司營業(yè)收入實現(xiàn)5.40億元（YOY=23.58%），毛利率同比提升4.04pct至30.02%，因此毛利額實現(xiàn)1.62億元。費用端，公司銷售費用率同比提升1.24pct，管理費用率同比提升0.02pct，研發(fā)費用率同比提升0.21pct，因此公司期間費用率同比提升0.49pct至17.33%。此外公司所得稅率同比減少0.87pct，因此最終歸母凈利潤同比增長87.73%至0.74億元，對應歸母凈利潤率同比增長4.66pct至13.63%。
23年全渠道穩(wěn)健發(fā)展。23年公司持續(xù)推進線下傳統(tǒng)流通渠道、現(xiàn)代渠道、新興渠道和線上渠道立體式全渠道穩(wěn)健發(fā)展，此外公司全力推動弱勢渠道開商和經(jīng)銷商升級轉(zhuǎn)型，發(fā)力終端型經(jīng)銷商的全國經(jīng)銷體系建設。此外面對傳統(tǒng)電商渠道流量增速放緩，公司采取精細化運營，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，緊跟新媒體發(fā)展趨勢，布局短視頻、社交平臺、達人直播等新興渠道，建立從頭部流量到自播帶貨的傳播矩陣，實現(xiàn)品牌和銷量的雙重提升。
24年繼續(xù)聚焦單品發(fā)展，不斷發(fā)力供應鏈能力建設。2024年公司將繼續(xù)專注深耕中式風味休閑零食。聚焦核心“二十億級單品”勁仔深海小魚，引領休閑魚制品行業(yè)，提高公司市場競爭的“天花板”；第二曲線鵪鶉蛋專注產(chǎn)品創(chuàng)新與品牌化發(fā)展，朝第二個“十億級單品”目標邁進；多元化發(fā)展“二億級單品”豆干、手撕肉干及“億元級單品”“魔芋”，不斷創(chuàng)新，發(fā)揮公司自主制造的核心優(yōu)勢。此外2024年，公司將繼續(xù)加大魚制品原材料海外供應鏈建設。對于禽類制品、豆制品等產(chǎn)品，也將完善上游原材料供應鏈布局，為公司高速增長提供基礎，提高公司競爭力。
盈利預測與投資建議。我們預計2024-2026年公司營業(yè)收入分別為25.93/32.83/40.82億元，歸母凈利潤分別為2.98/3.98/5.19億元，對應EPS分別為0.66/0.88/1.15元/股。結(jié)合可比公司估值情況，考慮業(yè)績良好表現(xiàn)，給予公司2024年20-25倍的PE估值，對應合理價值區(qū)間為13.20-16.50元/股，繼續(xù)給予“優(yōu)于大市”評級。
風險提示。（1）食品安全風險，（2）市場競爭加劇，（3）新渠道、新市場拓展不及預期。
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