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投資要點(diǎn)
　　▌一周鑫思路
　　上周地緣風(fēng)險(xiǎn)事件暫緩，商品整體震蕩回落，美元資產(chǎn)交易滯脹擔(dān)憂(yōu)，人民幣資產(chǎn)吸引力抬升。
　　外盤(pán)來(lái)看美國(guó)一季度GDP低預(yù)期和核心PCE超預(yù)期的組合引發(fā)市場(chǎng)對(duì)滯脹擔(dān)憂(yōu)，降息預(yù)期大幅推后至年內(nèi)僅一次，美元和美債收益率繼續(xù)偏強(qiáng)，但納指分子端強(qiáng)勁在谷歌等公司超預(yù)期業(yè)績(jī)帶動(dòng)下反彈+4.23%。
　　當(dāng)前降息預(yù)期調(diào)整最陡峭的階段大概率已過(guò)去，重點(diǎn)關(guān)注下周財(cái)政部發(fā)債、FOMC及5月中旬的CPI有望逐步開(kāi)啟下一輪利率下→股票漲→商品漲的循環(huán)，建議短期回調(diào)布局相關(guān)利率敏感資產(chǎn)。
　　上周報(bào)告我們提到《倒春寒有望較快結(jié)束》，結(jié)果人民幣資產(chǎn)在海外擔(dān)憂(yōu)滯脹、匯率波動(dòng)和地緣風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵的背景下，提前觸發(fā)資本的再平衡選擇，“Anything butChina”的邏輯反向逼空，恒生科技+13.43%，北向也在周五單日凈買(mǎi)入+224億創(chuàng)新高，成為資本避風(fēng)港的共識(shí)選擇。資金面來(lái)看內(nèi)資公私募倉(cāng)位都有低位回補(bǔ)，ETF凈流入超百億形成合力，周五各指數(shù)放量突破，短期來(lái)看業(yè)績(jī)披露尾聲，外圍擔(dān)憂(yōu)緩解前可以跟隨反彈，但中期來(lái)看流暢上行仍需基本面支撐。
　　風(fēng)格方面再通脹全球資源板塊有資金止盈，紅利資產(chǎn)荒下維持底倉(cāng)配置，短期資金高切低涌入成長(zhǎng)。
　　板塊建議：
　　大類(lèi)資產(chǎn)層面，再通脹交易貴金屬及全球大宗短期適當(dāng)止盈，美債確定性高，開(kāi)始關(guān)注新興權(quán)益布局下一輪降息預(yù)期交易。
　　板塊方面適度止盈再通脹全球資源主線(xiàn)板塊，資產(chǎn)荒下紅利中期主線(xiàn)配置，短期跟隨增配高切低成長(zhǎng)：
　　1、AI資本開(kāi)支和中美緩和：計(jì)算機(jī)、電子、通信。
　　2、央國(guó)企紅利：非銀、電公、石油石化、建筑。
　　3、出口和資源：汽車(chē)、家電、豬周期。
　　倉(cāng)位建議：提升至80%。
　　主題建議：本周高熱度交易主題包括【數(shù)字金融、創(chuàng)新藥、光通信、IDC、網(wǎng)絡(luò)游戲、白酒】等。
　　▌風(fēng)格觀點(diǎn)
　　周期、成長(zhǎng)。
　　▌寬基觀點(diǎn)
　　風(fēng)格方面市值從【微盤(pán)向中盤(pán)】均衡；成長(zhǎng)反彈走弱重回主題輪動(dòng)，資產(chǎn)荒下紅利價(jià)值擁擠度緩解后主線(xiàn)配置。
　　▌行業(yè)/主題觀點(diǎn)
　　行業(yè)以反彈彈性為主
　　調(diào)入：醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)者服務(wù)。
　　調(diào)出：銀行、建筑裝飾。
　　持倉(cāng)：通信、醫(yī)藥、（家電、消費(fèi)者服務(wù)）、（基礎(chǔ)化工、電力公用事業(yè)）、（煤炭、有色金屬）、（計(jì)算機(jī)、紡織服裝）。
　　▌ ETF周首推
　　本周首推傳媒ETF（512980）和家電ETF（159996）。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　數(shù)據(jù)全部來(lái)自公開(kāi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；跉v史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險(xiǎn)，基金歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)。