>> 德邦證券-傳音控股(688036)2023年度報(bào)告&2024年第一季度報(bào)告點(diǎn)評：營收利潤大幅增長，市場份額穩(wěn)步提升-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳蓉芳 |
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事件：4月23日，傳音控股發(fā)布2023年度報(bào)告。4月25日，公司發(fā)布2024年第一季度報(bào)告。
1）2023全年：公司實(shí)現(xiàn)營收622.95億元，同比增長33.69%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤55.37億元，同比增長122.93%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤51.34億元，同比增長131.61%。
2）2023年Q4：公司實(shí)現(xiàn)單季度營收192.73億元，同比增長82.44%；實(shí)現(xiàn)單季度歸母凈利潤16.53億元，同比增長632.38%；實(shí)現(xiàn)單季度扣非后歸母凈利潤16.25億元，同比增長827.73%。
3）2024年Q1：公司實(shí)現(xiàn)單季度營收174.43億元，同比增長88.10%；實(shí)現(xiàn)單季度歸母凈利潤16.26億元，同比增長210.30%；實(shí)現(xiàn)單季度扣非后歸母凈利潤13.54億元，同比增長342.59%。
營收利潤大幅增長，盈利能力持續(xù)回升。1）成長能力：從23全年和23Q4/24Q1單季度來看，公司收入和利潤較上年同期均取得大幅增長，23Q4單季度歸母凈利潤同比增速創(chuàng)下公司上市以來新高。公司收入增長的主要原因?yàn)楣境掷m(xù)開拓新興市場和推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，手機(jī)出貨量取得較好增長。2）盈利能力：公司2023年毛利率/凈利率分別為24.45% / 8.97%，同比+3.13pct / +3.68pct；24Q1毛利率/凈利率為22.15% / 9.37%，同比-1.21pct / +3.72pct，雖然Q1毛利率略有下降，但凈利率進(jìn)一步回升。3）費(fèi)用控制：23全年公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為7.85%/2.42%/3.62%/-0.28%，同比+0.08pct/-0.30pct/-0.84pct/-0.01pct，研發(fā)費(fèi)用率有所回落，主要是因?yàn)槭杖朐鏊俦妊邪l(fā)費(fèi)用增速更高，公司在手機(jī)產(chǎn)品及移動互聯(lián)等方面研發(fā)投入在持續(xù)加強(qiáng)。24Q1各項(xiàng)費(fèi)用率同比均有回落，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)降本增效。
區(qū)域市場拓展疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，推動全球市場份額穩(wěn)步提升。1）區(qū)域拓展：在鞏固非洲地區(qū)市場份額的基礎(chǔ)上，公司進(jìn)一步開拓南亞等新興市場。2023年，公司手機(jī)整體出貨量1.94億部，較2022年的約1.56億部同比增長24.2%。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，公司在全球手機(jī)市場份額14.0%，手機(jī)品牌廠商排名第三，其中智能手機(jī)全球市場份額約8.1%，排名第五。區(qū)域市場方面，2023年公司在非洲/巴基斯坦地區(qū)智能機(jī)市場占有率均超過40%，在孟加拉國智能機(jī)市場占有率超過30%，在印度智能機(jī)市場占有率約8.2%，非洲/巴基斯坦/孟加拉國市場排名均位列第一，印度市場排名第六。2）結(jié)構(gòu)升級：公司持續(xù)加強(qiáng)中高端產(chǎn)品突破，智能手機(jī)銷量占比持續(xù)提升。2023年，公司智能手機(jī)銷售額同比增長40.4%至約514億元，收入占比提升至82.5%，毛利率約23.8%；功能手機(jī)銷售額約59.42億元，同比基本持平，收入占比降至9.5%，毛利率約27.5%。中高端產(chǎn)品銷售占比的提升有望進(jìn)一步打開公司遠(yuǎn)期成長空間。IDC數(shù)據(jù)顯示，2024Q1傳音智能手機(jī)出貨量同比增長84.9%至約2850萬臺，全球市場份額從23Q1的5.7%提升至9.9%，排名升至第四。
持續(xù)推動技術(shù)迭代與升級，AI革新提升用戶移動體驗(yàn)。公司通過基礎(chǔ)研究、技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)三級研發(fā)體系，持續(xù)進(jìn)行技術(shù)迭代和產(chǎn)品升級。2023年，公司在影像、顏值、基礎(chǔ)體驗(yàn)、游戲、AI、充電等領(lǐng)域持續(xù)攻關(guān)，發(fā)布了Universal Tone影像技術(shù)、W型可變光圈技術(shù)、液態(tài)長焦微距鏡頭、變色龍虹彩技術(shù)、E-ColorShift技術(shù)、瞬態(tài)音頻增強(qiáng)技術(shù)、探索者衛(wèi)星通信技術(shù)、260W+110W全場景快充技術(shù)、AirCharge隔空充電技術(shù)、寬溫電池技術(shù)、AI數(shù)字人、卷軸屏概念手機(jī)PHANTOMUltimate等創(chuàng)新技術(shù)或產(chǎn)品成果。2024年3月，公司旗下TECNO品牌于MWC 2024宣布推出TECNOAIOS，用AI提升用戶移動體驗(yàn)。TECNOAI包含升級過的個(gè)人AI助手Ella，可實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)翻譯電話、自動生成視頻字幕、創(chuàng)意生成壁紙和圖片、用簡單描述精確搜索照片等功能。我們認(rèn)為，公司在技術(shù)與產(chǎn)品方面的研發(fā)，以及AI技術(shù)的加持將不斷提升用戶體驗(yàn)，助力公司完善移動互聯(lián)生態(tài)，提升軟件服務(wù)類產(chǎn)品付費(fèi)用戶數(shù)量和ARPU值。
加快發(fā)展移動互聯(lián)與擴(kuò)品類業(yè)務(wù)，逐步構(gòu)建AIoT智能生態(tài)?；谠谛屡d市場積累的領(lǐng)先優(yōu)勢，公司積極實(shí)施多元化戰(zhàn)略布局，在新興市場開展了數(shù)碼配件、家用電器等擴(kuò)品類業(yè)務(wù)，以及提供移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及服務(wù)。2023年，公司加大本地化產(chǎn)品研發(fā)力度，同時(shí)深耕渠道，擴(kuò)大零售布局，加強(qiáng)數(shù)字化能力，實(shí)現(xiàn)線下各品牌專賣店、專區(qū)店、專業(yè)店、新業(yè)態(tài)店面的渠道建設(shè)和覆蓋。2024年1月，TECNO宣布全面入駐跨境電商平臺Temu，首發(fā)開盤墨西哥，深入開拓全球跨境電商版圖，加快全球新興市場布局。在移動互聯(lián)產(chǎn)品及服務(wù)方面，公司與網(wǎng)易、騰訊等多家國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司，在多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行出海戰(zhàn)略合作，積極開發(fā)和孵化移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。截至2023年底，有多款自主與合作開發(fā)的應(yīng)用產(chǎn)品月活用戶數(shù)超過1000萬，多款應(yīng)用深受非洲用戶認(rèn)可。
持續(xù)高分紅回饋股東，2023年現(xiàn)金分紅超48億元，股利支付率高達(dá)87.4%。公司利潤分配原則充分重視對投資者的合理投資回報(bào)并兼顧公司的可持續(xù)發(fā)展。根據(jù)2023年報(bào)，公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利含稅金額24.20億元，占公司2023年度歸上凈利潤43.70%。加上公司2023年前三季度已實(shí)施的權(quán)益分派，公
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