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●要點(diǎn)概覽━建材終端需求稍好于預(yù)期，產(chǎn)量溫和回升，庫存繼續(xù)大幅下降，熱卷去庫略有加快，社庫依然偏高。鐵水連續(xù)4周回升，市場(chǎng)延續(xù)正反饋格局，原料快速反彈擠壓噸鋼利潤，復(fù)產(chǎn)持續(xù)性仍有待觀察。從需求結(jié)構(gòu)看，房地產(chǎn)大幅下滑仍是主要拖累，關(guān)注成都等地利好政策效果，制造業(yè)及出口襲現(xiàn)相對(duì)較好，財(cái)政有望發(fā)力對(duì)基建形成支撐。盤面短期上下兩難，區(qū)閫震蕩格局或延續(xù)，節(jié)前注意倉位控制。焦炭方面，市場(chǎng)延續(xù)正反饋格局,盤面維持偏強(qiáng)走勢(shì)，升水狀態(tài)下波動(dòng)加劇，高位震蕩為主。焦煤方面，正反饋格局下，供需逐步改善，盤面強(qiáng)勢(shì)中波動(dòng)加劇，高位震蕩為主。
　　●終端需求—環(huán)比有所上升。本周，鋼材現(xiàn)賃相對(duì)平穩(wěn)，上海螺紋3640元./噸(持平)，上海熱卷3860元/噸(持平）。螺紋表觀消費(fèi)量288萬噸(+6.4），全國述材貿(mào)易商日均成交13.7萬噸(-1.9）。螺紋社庫下降6.5%，廠庫下降6.5%，熱卷社庫下降1.5%，廠庫下降3.3%。本周螺紋表需環(huán)比有所上升，表現(xiàn)稍好于預(yù)期，低產(chǎn)量格局下，庫存繼續(xù)大幅下降。熱卷去庫略有加快，廠庫已經(jīng)處于較低水平，社庫仍相對(duì)偏高。
　　●鋼鐵供給─鐵水繼續(xù)回升。本周，全國247家鋼廠高爐開工率79.73 《+0.8游爐產(chǎn)能利用率85.53(+0.94)，日均鐵水產(chǎn)量228.72萬噸(+2.5）。螺紋周產(chǎn)量222.05萬噸(+4.18），長流程195.97 (+4.26），短流程26.08 (-0.08）:熱卷周產(chǎn)量315.6萬噸(-7.55)。估算的螺紋長流程毛利-60元/噸，短流程毛利-309元/噸，熱卷毛利110元/噸。高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水連續(xù)4周回升，電爐虧損幅度較大，復(fù)產(chǎn)動(dòng)能不足。隨著爐料大幅反彈，鋼廠利潤明顯下滑，復(fù)產(chǎn)持續(xù)性有待觀察。
　　●焦炭—第三輪提漲落地。鐵水持續(xù)回升，爐料剛需明顯改善，疊加節(jié)前補(bǔ)庫訴求釋放，鋼廠及貿(mào)易商采購力度加大。現(xiàn)貨三輪提漲落地，焦企盈利好轉(zhuǎn)，開工率有所回升，不過原料煤相對(duì)強(qiáng)勢(shì)仍制約提產(chǎn)空間。供需相對(duì)偏緊，廠內(nèi)庫存處于較低水平，現(xiàn)貨仍有提漲動(dòng)能。市場(chǎng)延續(xù)正反饋格局，盤面維持偏強(qiáng)走勢(shì)，升水狀態(tài)下波動(dòng)加劇，高住震蕩為主。
　　●焦煤—供需逐步改善。煤礦繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，安監(jiān)擾動(dòng)下，節(jié)奏依然緩慢。鐵水持續(xù)回升，焦企逐步提產(chǎn)，采購熱情回暖，疊加五一節(jié)前補(bǔ)庫，煤礦出貨順暢，產(chǎn)地庫存大幅下降。蒙煤通關(guān)高位震蕩，澳煤進(jìn)口仍難放量。正反饋格局下，供需逐步改善，盤面強(qiáng)勢(shì)中波動(dòng)加劇，高位震蕩為主。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示:國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)加碼。