>> 東北證券-日久光電(003015)深耕觸控顯示應(yīng)用，車載產(chǎn)品未來可期-240429
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 710KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李玖,武芃睿 |
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事件：
公司發(fā)布2024年一季度報告，2024Q1實現(xiàn)營收1.19億元，同比增長27.30%，環(huán)比下滑2.82%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.06億元，同環(huán)比均扭虧為盈。
點評：
光學(xué)膜研發(fā)生產(chǎn)能力卓越，產(chǎn)品矩陣不斷拓展升級。公司主要從事ITO導(dǎo)電膜的研產(chǎn)銷，定制化開展相關(guān)功能性薄膜的研發(fā)和加工服務(wù)，2024Q1公司盈利能力同環(huán)比均有所改善?；趶?fù)雜光學(xué)膜系的設(shè)計和研發(fā)能力，以及精密涂布、精密貼合、磁控濺射等核心技術(shù)，公司已實現(xiàn)IM消影膜、PET高溫保護(hù)膜等主要原材料的自制，垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)成本優(yōu)化。圍繞觸控顯示應(yīng)用，公司不斷加大研發(fā)投入，產(chǎn)品系列包括導(dǎo)電膜、光學(xué)膜、光學(xué)膠、以及配套原材料等，逐步向下游市場應(yīng)用場景拓展升級。
調(diào)光導(dǎo)電膜&光學(xué)膜改善行車體驗，未來車載業(yè)務(wù)增長可期。公司調(diào)光導(dǎo)電膜產(chǎn)品覆蓋PDLC、EC和SPD三種技術(shù)，量產(chǎn)的調(diào)光導(dǎo)電膜應(yīng)用于汽車天幕、側(cè)窗、后視鏡等，用于隔熱降溫、自動調(diào)節(jié)玻璃透光度，減少眩目，降低行車安全隱患。公司2A/3A光學(xué)膜可廣泛用于車載顯示、折疊屏手機(jī)等電子消費產(chǎn)品、液晶電視、電子相框等領(lǐng)域，用于提高對比度、改善戶外可視性，目前小批量試產(chǎn)，配合客戶端認(rèn)證中。隨著產(chǎn)品的驗證不斷通過，公司車載業(yè)務(wù)有望成為公司重要增長極。
深耕觸顯材料行業(yè)，擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣實現(xiàn)業(yè)績增長。公司深耕觸控顯示材料行業(yè)，擁有磁控濺射鍍膜為主的核心技術(shù)，以及磁控設(shè)備改進(jìn)能力，產(chǎn)品品類不斷豐富。耐折疊OCA光學(xué)膠已完成前期開發(fā)及工藝驗證，處于客戶端認(rèn)證樣品過程中；曲面屏用光學(xué)膠已完成試量產(chǎn)，處于客戶端認(rèn)證中。隨著產(chǎn)品系列不斷豐富，公司業(yè)績增長動能充足。
首次覆蓋，給予“增持”評級：公司具備較強(qiáng)的技術(shù)落地能力，拓展多款產(chǎn)品實現(xiàn)業(yè)績增長，預(yù)計2024-2026年營收分別為5.52、6.63、8.10億元，對應(yīng)歸母凈利潤分別為0.49、0.85、1.22億元，對應(yīng)PE分別為59、34、24倍。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，下游需求、盈利預(yù)測與估值不及預(yù)期
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