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事件：2024年4月28日，廣和通發(fā)布2024年一季度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入21.23億元，同比去年增長(zhǎng)17.11%，歸母凈利潤(rùn)為1.88億元，同比去年增長(zhǎng)33.78%。
　　24Q1延續(xù)高質(zhì)量增長(zhǎng)，環(huán)比提升顯著。公司2024Q1業(yè)績(jī)延續(xù)高速高質(zhì)量發(fā)展，24Q1營(yíng)業(yè)收入規(guī)模創(chuàng)單季度歷史新高，在同比快速增長(zhǎng)的同時(shí)營(yíng)收環(huán)比2023Q4增長(zhǎng)17.81%，歸母凈利潤(rùn)環(huán)比2023Q4增長(zhǎng)73.34%，我們認(rèn)為主要系公司產(chǎn)品下游需求側(cè)好轉(zhuǎn)所致。
　　物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展延續(xù)高增態(tài)勢(shì)，多下游應(yīng)用領(lǐng)域蓬勃發(fā)展。據(jù)GSMA于2024年2月28日發(fā)布的《年度移動(dòng)經(jīng)濟(jì)報(bào)告》，2023年全球移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)終端連接數(shù)達(dá)121億，其中蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)為35億，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到58億，全球物聯(lián)網(wǎng)的連接需求將持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)工信部發(fā)布的《2023年通信業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，截至2023年底我國(guó)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)終端連接總數(shù)達(dá)40.59億，其中蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶數(shù)達(dá)23.32億，占移動(dòng)終端連接數(shù)比重達(dá)到57.5%，同比增長(zhǎng)26.4%，本年凈增4.88億，仍處快速發(fā)展階段；蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端應(yīng)用于公共服務(wù)、車聯(lián)網(wǎng)、智慧零售、智慧家居等領(lǐng)域的規(guī)模分別達(dá)7.99億元、4.54億元、3.35億元和2.65億元。
　　人工智能技術(shù)更新迭代將有望成為物聯(lián)網(wǎng)模組領(lǐng)域發(fā)展全新驅(qū)動(dòng)力，公司于智能模組領(lǐng)域深度布局。隨著AIGC內(nèi)容的持續(xù)豐富，從文字逐步拓展到視頻和虛擬場(chǎng)景，邊緣計(jì)算相較于傳統(tǒng)的云生成再發(fā)送到端的方式有助于降低網(wǎng)絡(luò)帶寬的消耗和時(shí)延，且在安全性與隱私保護(hù)有明顯優(yōu)勢(shì)?；诮K端算力的邊緣推理技術(shù)逐步成熟，智能模組作為集算力與通訊功能于一體的邊緣側(cè)產(chǎn)品已成為邊緣計(jì)算需求新載體，并已經(jīng)應(yīng)用于車機(jī)、消費(fèi)等多個(gè)領(lǐng)域。公司已成立智能模組產(chǎn)品線，持續(xù)加大智能模組的研發(fā)投入，2023年公司推出了SC151-GL智能模組，可廣泛應(yīng)用于5G網(wǎng)絡(luò)下的智能手持終端、智能物流終端、DVR、ECR、視頻監(jiān)控、無人機(jī)和智能機(jī)器人等行業(yè)領(lǐng)域；推出了SC228智能模組，可應(yīng)用于無線智能支付、執(zhí)法儀、對(duì)講機(jī)、車載后裝、智慧家居等行業(yè)領(lǐng)域。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)伴隨汽車智能網(wǎng)聯(lián)的快速發(fā)展，疊加PC側(cè)需求的不斷修復(fù)，廣和通有望深度受益。我們基于外部宏觀因素變化小幅調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為6.87億元、8.69億元和9.91億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)24-26年P(guān)E分別為19x、15x、13x。我們認(rèn)為隨著新的智能產(chǎn)品的布局，公司的業(yè)務(wù)有望全面增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)影響公司利潤(rùn)水平的風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)務(wù)及產(chǎn)品拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。