>> 國泰君安-偉星股份(002003)2024Q1業(yè)績點評：Q1利潤超預(yù)期，看好全年訂單穩(wěn)健增長-240429
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 927KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉佳昆 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
Q1收入符合預(yù)期，利潤超預(yù)期，主要得益于其他收益貢獻，4月接單延續(xù)穩(wěn)健，維持全年收入指引。
投資要點：
投資建議：我們維持2024-26年EPS預(yù)測為0.56/0.65/0.76元?？紤]到公司是國內(nèi)服裝輔料龍頭，業(yè)績穩(wěn)健增長的確定性及韌性強于同行，給予公司2024年高于行業(yè)平均的25倍PE，上調(diào)目標價至14.06元，維持“增持”評級。
Q1收入符合預(yù)期，利潤超預(yù)期。2024Q1公司收入8.01億元，同比增長14.8%；歸母凈利為0.78億元，同比增長45.25%；扣非歸母為0.75億元，同比增長46.13%；毛利率為37.93%，同比增長0.23pct；凈利率為9.85%，同比增長2.25pct。
利潤端超預(yù)期主要得益于其他收益貢獻。1）收入端：分產(chǎn)品來看，鈕扣增速快于拉鏈；分地區(qū)來看，國際業(yè)務(wù)增速快于國內(nèi)業(yè)務(wù)（穿透到品牌端，國內(nèi)品牌增速優(yōu)于國際品牌）。2）利潤端：Q1毛利率提升主要得益于：①收入體量提升帶動規(guī)模效益進一步釋放；②產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，如金屬鈕扣占比提升。銷售/管理/研發(fā)費用率分別0.37/+0.49/+0.42pct，財務(wù)費用率同比下降2.84pct，主要得益于Q1匯兌收益（2023Q1為匯兌虧損）。
4月接單延續(xù)穩(wěn)健，維持全年收入指引。訂單端，我們預(yù)計4月公司接單增速維持穩(wěn)健。產(chǎn)能端，公司越南工業(yè)園一期已于3月開業(yè)，預(yù)計H2將開始釋放產(chǎn)能。針對2024全年，公司的年報披露目標為收入45億元，同比增長15%，營業(yè)總成本約38.3億元。
風(fēng)險提示：下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，原材料價格大幅波動
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