久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點
　　2023年公司實現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤219.08、15.47、14.67億元，同比分別增長46.71%、30.57%、41.37%。公司是國內(nèi)智能駕駛域控制器龍頭，新項目訂單年化收入約200億元，在手訂單充沛。受益于智能化滲透率提升、域控產(chǎn)品升級帶來的量價齊升，公司成長確定性強。預(yù)計2024-2025歸母凈利潤20.96、26.85億元，當前股價PE分別為31X、24X，維持“買入”評級。
　　事件
　　1）公司發(fā)布2024年一季度業(yè)績報告：2024年Q1實現(xiàn)營業(yè)總收入56.48億元，同比增長41.78%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.85億元，同比增長16.41%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.71億元，同比增長27.23%。
　　2）公司發(fā)布2023年年度業(yè)績報告：2023年實現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤219.08、15.47、14.67億元，同比分別增長46.71%、30.57%、41.37%。
　　簡評
　　受益核心客戶銷量反彈以及新客戶放量，2023年公司業(yè)績大幅增長。2023年實現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤219.08、15.47、14.67億元，同比分別增長46.71%、30.57%、41.37%。分業(yè)務(wù)看，智能座艙、智能駕駛、網(wǎng)聯(lián)服務(wù)分別實現(xiàn)收入158.02、4.85、16.21億元，占收入比分別為72.13%、20.47%、7.4%，同比-6.59、+3.25、+3.34pct。其中Q4營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤74.38、5.86、6.03億元，同比分別增長54.24%、19.29%、57.36%，環(huán)比分別增長29.44%、66%、79.57%。全年業(yè)績增長主要源于核心客戶銷量增長以及新產(chǎn)品逐步實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)。前五大客戶理想、奇瑞、吉利、一汽大眾和長城2023年銷量合計約672萬輛，同比增長22%。同時，第三代8155座艙域控、配套理想的IPU04駕駛域控實現(xiàn)相對規(guī)模化量產(chǎn)。2024年Q1實現(xiàn)營業(yè)總收入56.48億元，同比增長41.78%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.85億元，同比增長16.41%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.71億元，同比增長27.23%。
　　 23年毛利率承壓，規(guī)模效應(yīng)降低期間費用率。2023年公司毛利率、凈利率、期間費用率分別為20.44%、7.04%、12.91%，同比分別-2.59、-0.81、-2.36pct。全年毛利率承壓主要受價格戰(zhàn)影響，座艙域控、駕駛域控處于推廣讓利期，人民幣貶值導(dǎo)致芯片采購成本上漲，以及2022年同期的高基數(shù)影響。全年銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率、財務(wù)費用率分別為1.36%、2.28%、9.05%、0.22%，其中研發(fā)費用率同比-1.75pct。Q4公司毛利率、凈利率、期間費用率分別為21.54%、7.84%、11.95%，環(huán)比分別+2.83、+1.71、-0.15pct，成本壓力邊際改善。24Q1毛利率19.37%，同比-1.75pct，凈利率6.90%，同比-1.37pct。毛凈利率下滑主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，毛利率較低的顯示屏業(yè)務(wù)占比提升。同時，Q1公司財務(wù)費用同比增加2800萬元，去年同期僅800萬。
　　構(gòu)建業(yè)務(wù)發(fā)展“三重奏”，壯大業(yè)務(wù)成長引擎：1）座艙域控：第三代智能座艙產(chǎn)品成為主要增長動力，已量產(chǎn)配套理想、奇瑞、廣汽埃安等客戶，并獲得比亞迪等多家客戶定點。目前第四代座艙產(chǎn)品已獲得理想、吉利、廣汽埃安等客戶定點，并已陸續(xù)供貨。座艙新產(chǎn)品：車身域控已獲得理想汽車、極氪汽車、吉利汽車等客戶的新項目定點；HUD業(yè)務(wù)已獲得項目定點；電子后視鏡產(chǎn)品技術(shù)解決方案高于國標要求。2）駕駛域控：高算力平臺已量產(chǎn)配套理想、小鵬、路特斯、廣汽埃安、極氪汽車等多家車企；輕量級差異化平臺已獲得主流自主、外資品牌的項目定點，將向更多客戶進行推廣。3）網(wǎng)聯(lián)服務(wù)：網(wǎng)聯(lián)服務(wù)是公司第三大業(yè)務(wù)，是承接公司未來更長遠發(fā)展的關(guān)鍵。報告期內(nèi)，網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)突破理想、長安汽車、小鵬、捷途、MERCEDES-BENZ等白點客戶，并繼續(xù)獲得上汽通用五菱、廣汽豐田、一汽大眾等客戶的新項目訂單。
　　投資建議
　　公司是國內(nèi)智能駕駛域控制器龍頭，新項目訂單年化收入約200億元，在手訂單充沛。公司持續(xù)實現(xiàn)座艙域控制器和駕駛域控制器的升級換代，開發(fā)車身域控制器、AR-HUD等新產(chǎn)品，進一步豐富產(chǎn)品線。受益于智能化滲透率提升、域控產(chǎn)品升級帶來的量價齊升，公司成長確定性強。預(yù)計2024-2025歸母凈利潤20.96、26.85億元，當前股價PE分別為31X、24X，維持“買入”評級。
　　風險分析
　　1、行業(yè)景氣不及預(yù)期。2024年政策扶持退坡預(yù)期下，需求和未來行業(yè)景氣或存在波動.
　　2、行業(yè)競爭格局惡化。國內(nèi)外零部件供應(yīng)商競相布局，隨著技術(shù)進步、新產(chǎn)能投放等供給要素變化，未來行業(yè)競爭或?qū)⒓觿。臼袌龇蓊~及盈利能力或?qū)⒂兴▌印?br>　　3、客戶拓展及新項目量產(chǎn)進度不及預(yù)期。公司加速新客戶拓展，考慮到車企新車型項目研發(fā)節(jié)奏波動，特定時間段內(nèi)或存在項目定點周期波動；此外，公司新產(chǎn)能建設(shè)或受不可控因素影響而導(dǎo)致量產(chǎn)進度不及預(yù)期。