>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
橡膠：庫(kù)存方面，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫(kù)存為12.22萬(wàn)噸，較上期減少了0.11萬(wàn)噸，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)庫(kù)存為40.21萬(wàn)噸，較上期減少2.01萬(wàn)噸，青島社會(huì)庫(kù)存52.43（-2.12）萬(wàn)噸。
甲醇：基本面來(lái)看國(guó)內(nèi)開工回落，國(guó)際裝置降負(fù)，到港回落，短期供應(yīng)壓力有所緩解，但后續(xù)進(jìn)口回歸仍較為確定，國(guó)內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)高位，檢修推遲，預(yù)計(jì)后續(xù)整體供應(yīng)壓力不改。需求端傳統(tǒng)需求后續(xù)逐漸進(jìn)入淡季，烯烴企業(yè)利潤(rùn)仍在低位，需求有回落風(fēng)險(xiǎn)。
PVC：PVC開工回升，工廠庫(kù)存去庫(kù)，社庫(kù)去庫(kù)，但整體庫(kù)存仍然位于同期高位。國(guó)內(nèi)下游需求季節(jié)性復(fù)產(chǎn)。國(guó)內(nèi)出口回落，表現(xiàn)平平，臺(tái)塑5月報(bào)盤下調(diào)30美金，超市場(chǎng)預(yù)期。
塑料：周度庫(kù)存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存46.55萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)1.90萬(wàn)噸，貿(mào)易商庫(kù)存4.86萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)0.05萬(wàn)噸。下游平均開工率44.82%，環(huán)比下降0.78%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
標(biāo)的行情：橡膠3月份以來(lái)先揚(yáng)后抑連續(xù)報(bào)收陽(yáng)線后快速下跌連續(xù)，形成倒“V”型走勢(shì)，近兩周以來(lái)反彈上升受阻回落后延續(xù)近兩周以來(lái)的弱勢(shì)偏空頭下行，整體表現(xiàn)為短期弱勢(shì)偏空的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.42%報(bào)收于14160。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率較高位置水平波動(dòng)報(bào)收于23.15%（+0.13%）；持倉(cāng)量PCR低位窄幅盤整報(bào)收于0.40；
策略建議：構(gòu)建偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2409期權(quán)，S_RU2409P14000@10和S_RU2409P13750@10和S_RU2409C14500@10和S_RU2409C14250@10。
?。?）甲醇期權(quán)
標(biāo)的行情：甲醇經(jīng)過(guò)前期近兩個(gè)月的震蕩上行溫和上漲，突破去年2023年9月份以來(lái)高點(diǎn)，上周沖高回落后超跌反彈延續(xù)短期上漲趨勢(shì)，整體表現(xiàn)為市場(chǎng)行情中期趨勢(shì)方向向上短期高位盤整的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.90%報(bào)收于2568。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于21.42%（-0.27%）；持倉(cāng)量PCR低位小幅波動(dòng)報(bào)收于0.58，仍報(bào)收于1.00以下。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持多頭，若市場(chǎng)急速大漲或大跌，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2406期權(quán)，S_MA2406P2600@10，S_MA2406P2550@10和S_MA2406C2650@10，S_MA2406C2600@10。
?。?）PTA期權(quán)
標(biāo)的行情：PTA維持近兩個(gè)月以來(lái)圍繞20天均線和60天均線上下波動(dòng)，近兩周以來(lái)窄幅區(qū)間弱勢(shì)盤整，整體表現(xiàn)為中期趨勢(shì)向上短期區(qū)間盤整的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.34%報(bào)收于5918。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率維持歷史中位數(shù)偏下報(bào)收于16.24%（+0.91%）；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.63，整體表現(xiàn)為市場(chǎng)震蕩偏弱。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2406期權(quán)，S_TA2406P5900@10，S_TA2406P5800@10和S_TA2406C5900@10，S_TA2406C6000@10。
?。?）塑料期權(quán)
標(biāo)的行情：塑料（L2409）延續(xù)三個(gè)月以來(lái)的震蕩上行偏多頭上漲，近兩周以來(lái)連續(xù)報(bào)收小陽(yáng)線上漲加快，突破去年以來(lái)的高點(diǎn)，形成震蕩上行偏多頭上漲的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.43%報(bào)收于8502。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于11.93%（+0.18%）；持倉(cāng)量PCR小幅盤整報(bào)收于0.78。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2409期權(quán)，S_L2409-P-8400@10，S_L2409-P-8500@10和S_L2409-C-8600@10，S_L2409-C-8700@10。
（5）PVC期權(quán)
標(biāo)的行情：PVC前兩周上升受阻回落后連續(xù)報(bào)收陰線下跌，而后維持兩周多以來(lái)低位寬幅矩形區(qū)間弱勢(shì)盤整震蕩，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)為空頭壓力下小幅區(qū)間盤整震蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.00%報(bào)收于5962。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于20.54（+1.30%），圍繞歷史平均數(shù)水平窄幅波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.38，維持在0.50附近的較低位置水平，市場(chǎng)行情偏弱勢(shì)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2409期權(quán)，S_V2409-P-5900@10，S_V2409-P-5800@10和S_V2409-C-6000@10，S_V2409-C-6100@10。
注：5.1假期前注意倉(cāng)位管理，風(fēng)險(xiǎn)控制。
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