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本周我們繼續(xù)召開行情沙龍，對各個板塊的投資機(jī)會進(jìn)行梳理。
　　宏觀金融：短期內(nèi)由于美國通脹粘性較強(qiáng)，美聯(lián)儲降息預(yù)期存在較大的不確定性，這加劇了資本市場的波動，預(yù)計(jì)將會對商品走勢帶來擾動。不過，中長期來看，隨著內(nèi)需外的同步改善，大宗商品市場整體的價(jià)格中樞或繼續(xù)抬升。國內(nèi)方面，一是，二季度地方債、特別國債或逐步發(fā)力，央行也有望保持寬松的基調(diào)，這些都將推動國內(nèi)需求進(jìn)一步回升。海外方面，一季度主要經(jīng)濟(jì)體PMI均出現(xiàn)改善，且消費(fèi)需求從服務(wù)擴(kuò)大到商品，這帶動了商品需求回暖。特別的，美國處于全球價(jià)值鏈的需求終端，若本輪美國制造業(yè)主動補(bǔ)庫延續(xù)，將繼續(xù)改善大宗商品需求。地緣政治因素方面，俄烏沖突、中東局勢仍存在惡化的風(fēng)險(xiǎn)，需保持高度警惕。
　　有色金屬：美聯(lián)儲降息預(yù)期持穩(wěn)，此前市場交易再通脹邏輯，宏觀情緒反復(fù)。國內(nèi)方面主要經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速回落，政策刺激實(shí)際效果存疑。礦端擾動頻發(fā)，市場對銅供應(yīng)存在趨緊擔(dān)憂，近期多頭仍主導(dǎo)盤面，銅價(jià)維持偏強(qiáng)走勢；社庫處于相對低位鋅價(jià)存在一定支撐，但上行空間有限；原生鎳供應(yīng)仍有增量，或?qū)︽噧r(jià)造成長期壓制。
　　黑色金屬：成材庫存穩(wěn)定去化，鋼廠降庫尤其流暢，社會庫存也來到去年同期水平。復(fù)產(chǎn)意愿增強(qiáng)，利多爐料，產(chǎn)業(yè)正反饋延續(xù)。臨近五一長假，鋼市旺淡季切換，部分品種存在較大交割壓力，資金或偏向謹(jǐn)慎，短期震蕩看待，建議產(chǎn)業(yè)客戶降低風(fēng)險(xiǎn)敞口，關(guān)注螺卷去庫何時(shí)進(jìn)入瓶頸期。
　　能源化工：原油方面中長期來看，中長期來看，原油供給端仍存在較多擾動變量，尤其是不時(shí)擾動的中東地緣局勢依然會刺激短期的市場情緒。煤炭方面近期煤炭漲價(jià)主要是受港口可供銷售的現(xiàn)貨很少，同時(shí)進(jìn)口煤價(jià)格無優(yōu)勢，下游終端有部分直接北上采煤需求拉動的，預(yù)計(jì)近期煤價(jià)總體以穩(wěn)為主。
　　農(nóng)產(chǎn)品：谷物方面，在谷物供應(yīng)壓力得到消化之前，預(yù)期短期期價(jià)依然以震蕩偏弱運(yùn)行為主，但下方空間預(yù)期有限。操作上建議等待盤面逢低買入或者參與9-1正套的機(jī)會。蛋白方面，巴西貼水堅(jiān)挺帶來的進(jìn)口成本支撐、美豆產(chǎn)區(qū)近期降雨帶來的播種放緩預(yù)期、豆粕性價(jià)比較高帶來的需求增量，預(yù)期短期09合約偏強(qiáng)震蕩，但受負(fù)基差拖累，預(yù)期09合約短期漲幅受限，需密切跟蹤美豆種植天氣變化。套利方面，建議關(guān)注9-1正套。油脂方面，上周菜油受天氣炒作大幅上漲，三油品種間價(jià)差走擴(kuò)，目前菜油已達(dá)近月高位，炒作情緒緩和后預(yù)計(jì)有所回落，不建議追多；棕櫚油缺乏利多驅(qū)動，也不建議追多；豆油受進(jìn)口大豆延遲到港影響預(yù)計(jì)有反彈，建議逢低多。