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一周觀點：胰島素接續(xù)集采推動用藥升級，國產(chǎn)替代進程有望加速
　　2024年4月23日，上海陽光醫(yī)藥采購網(wǎng)公示了全國藥品集中采購（胰島素專項接續(xù)）（采購文件編號：GY-YD2024-1）擬中選結(jié)果。
　　從需求端看，胰島素集采推動用藥結(jié)構(gòu)升級，我國胰島素價格從全球價格高地降至全球較低水平，實際采購量超過協(xié)議采購量的2倍。實際采購量超過協(xié)議采購量；療效和安全性更好的三代胰島素使用量占比從58%提升至70%，向歐洲國家的用藥結(jié)構(gòu)趨近。從政策端看，本次接續(xù)集采堅持“招采合一、量價掛鉤”，填報胰島素需求量超過2.4億支，較第六批國采增長13.2%；49個產(chǎn)品獲中選資格，中選率92%，降低3.8個百分點；本次接續(xù)招標允許部分產(chǎn)品價格上浮，漲幅最大的產(chǎn)品為禮來的兩款產(chǎn)品，分別上漲103.39%和63.00%；其次是甘李藥業(yè)的4款產(chǎn)品，漲幅均超過20%。從競爭格局端看，本次胰島素接續(xù)中標產(chǎn)品數(shù)最多的企業(yè)有4家，其中甘李藥業(yè)、通化東寶、聯(lián)邦制藥為本土企業(yè)，且國產(chǎn)企業(yè)A類中標更多，國產(chǎn)替代有望加速。
　　我們認為，本次接續(xù)集采根據(jù)實際胰島素用量上調(diào)了需求協(xié)議量，國產(chǎn)胰島素企業(yè)擬中標數(shù)占比較大，且A類中標數(shù)較多，同時部分產(chǎn)品接續(xù)價格的上浮預(yù)計帶來新的業(yè)績增量，有望加快國產(chǎn)胰島素替代進程，進一步推動用藥結(jié)構(gòu)的合理化和穩(wěn)步升級。建議關(guān)注中標產(chǎn)品數(shù)較多、價格上浮、A類中標格局較好的國產(chǎn)胰島素生產(chǎn)企業(yè)。
　　一周觀點：本周醫(yī)藥板塊上漲4.43%，關(guān)注反彈機會
　　本周醫(yī)藥生物上漲4.43%，跑贏滬深300指數(shù)3.23pct，在31個子行業(yè)中排名第6位。子板塊中，本周各子板塊行情分化，化學(xué)制劑漲幅最大，上漲約8.54%。從估值來看，當(dāng)前醫(yī)藥生物行業(yè)估值處于歷史低位，醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)（801150.SI）近15年P(guān)E(TTM)歷史平均估值水平為37.45倍，最低值為20.31倍（2022年9月26日），截至2024年4月26日，生物醫(yī)藥板塊PE（TTM）為26.06倍，處于歷史低位。醫(yī)藥板塊業(yè)績穩(wěn)中向好，建議重點關(guān)注消費醫(yī)療、低值耗材和國產(chǎn)設(shè)備、中藥板塊投資機會。
　　推薦及受益標的：
　　推薦標的：海爾生物、微電生理、邁普醫(yī)學(xué)、派林生物、上海萊士、圣湘生物、英諾特、海吉亞醫(yī)療、美年健康；
　　受益標的：甘李藥業(yè)、通化東寶、邁瑞醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、迪瑞醫(yī)療、威高股份、新產(chǎn)業(yè)、亞輝龍、開立醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、健麾信息、祥生醫(yī)療、理邦儀器、潤達醫(yī)療、安必平、賽諾醫(yī)療、海泰新光、益豐藥房、老百姓、方盛制藥（以上排名不分先后）。
　　風(fēng)險提示：
　　政策執(zhí)行不及預(yù)期，行業(yè)黑天鵝事件。