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2024Q1業(yè)績同比大幅增長，盈利能力持續(xù)提升，維持“買入”評級
　　公司發(fā)布2024年一季報(bào)，2024Q1單季度實(shí)現(xiàn)營收7.08億元，同比+29.50%，環(huán)比-10.90%；歸母凈利潤0.82億元，同比+134.86%，環(huán)比+78.31%；扣非歸母凈利潤0.66億元，同比+213.71%，環(huán)比+88.71%；銷售毛利率44.26%，同比+9.61pcts，環(huán)比+4.55pcts。公司2024年一季度利潤增長的主要原因?yàn)椋?1)公司持續(xù)加大市場開發(fā)力度；(2)公司本部材料平臺(tái)的持續(xù)打造和完善。我們維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤為4.42/6.22/8.88億元，對應(yīng)EPS為0.47/0.66/0.94元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為47.7/33.9/23.7倍。我們看好公司半導(dǎo)體材料的長期發(fā)展，維持“買入”評級。
　　CMP材料、顯示材料營收均高速增長，公司產(chǎn)品矩陣不斷完善
　　2024Q1公司CMP拋光墊產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收1.35億元，同比+110.08%；CMP拋光墊、清洗液產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收0.36億元，同比+206.00%，環(huán)比+24.31%，各型號產(chǎn)品的上量、導(dǎo)入驗(yàn)證穩(wěn)步推進(jìn)；半導(dǎo)體顯示材料實(shí)現(xiàn)營收0.70億元，環(huán)比持平略增，同比+436.49%，與下游重要面板客戶的產(chǎn)品滲透和合作持續(xù)加深。此外，公司打印復(fù)印通用耗材經(jīng)營情況保持穩(wěn)定，銷售收入同比持平略增，降本控費(fèi)等專項(xiàng)工作繼續(xù)進(jìn)行；高端晶圓光刻膠、半導(dǎo)體先進(jìn)封裝材料業(yè)務(wù)的驗(yàn)證、導(dǎo)入工作有序推進(jìn)中，產(chǎn)品布局不斷完善。
　　公司持續(xù)進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)，新產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)，未來業(yè)績增長可期
　　公司持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，2024Q1研發(fā)費(fèi)用為1.05億元，同比+20.38%，環(huán)比+1.49%，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)14.78%。產(chǎn)能方面，為加速公司業(yè)務(wù)布局，公司擬向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募集資金不超過9.2億元用于“年產(chǎn)300噸KrF/ArF光刻膠產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“光電半導(dǎo)體材料上游關(guān)鍵原材料國產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目”。隨著新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速推進(jìn)，公司未來業(yè)績增長可期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；客戶導(dǎo)入不及預(yù)期。