>> 光大證券-2024年4月PMI數(shù)據(jù)點評及債市觀點：供給強于需求-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 405KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件
2024年4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)分別為50.4%、51.2%，分別比2024年3月下降0.4、1.8個百分點。
點評
制造業(yè)PMI：下降幅度在季節(jié)性范圍內(nèi)，供給強于需求。4月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)錄得50.4%，比2024年3月下降0.4個百分點，仍處在榮枯線以上。今年4月制造業(yè)PMI環(huán)比3月下降0.4個百分點，下降幅度在季節(jié)性范圍內(nèi)，且連續(xù)兩個月處在榮枯線以上，顯示制造業(yè)景氣度仍然較好。從結(jié)構(gòu)來看：供給端景氣度繼續(xù)提升；需求指數(shù)下降幅度不小，但仍處在榮枯線以上；兩項價格指數(shù)均有所上升，價格環(huán)境整體有所改善，但原材料端上升更快；產(chǎn)成品庫存指數(shù)下降不少。
非制造業(yè)PMI：讀數(shù)仍在榮枯線以上，建筑業(yè)商務(wù)活動仍舊較強，服務(wù)業(yè)指數(shù)暫?；厣齽蓊^。4月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.2%，比3月下降1.8個百分點，持續(xù)高于榮枯線，表明非制造業(yè)延續(xù)擴張態(tài)勢。從行業(yè)來看：建筑業(yè)商務(wù)活動擴張仍然較快。4月建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為56.3%，比3月上升0.1個百分點。服務(wù)業(yè)指數(shù)暫停連續(xù)三個月的回升勢頭。4月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.3%，比3月下降2.1個百分點，暫停連續(xù)三個月回升勢頭，服務(wù)業(yè)景氣度后續(xù)需要重點關(guān)注。
債市觀點
2023年11月下旬至今年4月25日，國債收益率整體呈持續(xù)回落態(tài)勢。而近3個交易日（截至2024年4月29日），不同期限品種的國債收益率均出現(xiàn)明顯回升，但當(dāng)前國債收益率仍處于低位。展望后續(xù)，我們認(rèn)為政府債券大概率會加快供給，而資金利率難有持續(xù)向下動力，我們認(rèn)為短期內(nèi)債市內(nèi)應(yīng)謹(jǐn)慎應(yīng)對，關(guān)注政府債供給帶來的影響。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟仍處于恢復(fù)進程中，后續(xù)仍有不少不確定性。
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