>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日?qǐng)?bào)-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
棉花：當(dāng)前紡織企業(yè)銷售利潤(rùn)略好轉(zhuǎn)，但多數(shù)企業(yè)不輕易擴(kuò)充棉花庫(kù)存，對(duì)皮棉原料采購(gòu)隨用隨買為主。美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告顯示下年度棉花種植面積同比增加。國(guó)內(nèi)方面，上半年的傳統(tǒng)旺季即將結(jié)束，下游需求疲軟疊加淡季到來(lái)。
白糖：當(dāng)前現(xiàn)貨采購(gòu)節(jié)奏趨于平緩，下游終端以隨采隨用為主，整體成交一般。本榨季印度和泰國(guó)減產(chǎn)不及預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面截至3月底進(jìn)口食糖、糖漿、預(yù)拌粉數(shù)量維持高位，全國(guó)庫(kù)存轉(zhuǎn)為同比增加。
油脂：SPPOMA預(yù)計(jì)馬棕4月產(chǎn)量環(huán)比增加3.76%，三大船運(yùn)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)4月出口下降6.15%-11.46%之間，據(jù)彭博調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞2024年4月棕櫚油庫(kù)存為163萬(wàn)噸，較3月減少4.7%。
豆粕：五一期間因交易南美洪災(zāi)美豆期貨及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)拉漲。未來(lái)兩周，預(yù)計(jì)南里奧格蘭德州的降水仍將超過(guò)歷史同期平均水平。北美方面，中南部地區(qū)雨量偏大，其他地區(qū)雨量接近平均水平，預(yù)計(jì)開局較為有利。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2407)3月初以來(lái)有所反彈回暖上升，而后受阻回落，形成弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，玉米行情整體來(lái)看，延續(xù)2個(gè)多月以來(lái)的空頭下行震蕩回落的走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.92%報(bào)收于2422。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于9.95%（-1.10%），自上軌道線回落至歷史平均數(shù)水平；期權(quán)持量PCR報(bào)收于0.91（-0.05），自高位持續(xù)下行。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情反彈突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如C2407：S_C2407-C-2420，S_C2407-C-2440。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2407)維持兩個(gè)月以來(lái)小幅區(qū)間盤整震蕩，上周以來(lái)小幅回升，市場(chǎng)行情表現(xiàn)為下方有支撐上方有壓力的區(qū)間盤整，昨日跳空高開，漲幅2.73%報(bào)收于3496。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于20.60%（-1.31%），上軌道線內(nèi)窄幅震蕩；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.60（+0.03），維持低位緩震下行，表明市場(chǎng)偏弱勢(shì)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情急速上升或快速下跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如M2407，S_M2407-P-3350，S_M2407-P-3400和S_M2407-C-3450，S_M2407-C-3500。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2409)經(jīng)過(guò)前期高位回落連續(xù)報(bào)收大陰線持續(xù)大幅下跌，而后跌幅收窄，維持兩周以來(lái)的區(qū)間大幅震蕩，整體表現(xiàn)為空頭壓力線下舉行區(qū)間大幅波動(dòng)的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅1.44%報(bào)收于7626。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于22.86%（-4.40%），持續(xù)回落跌破下軌道線；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.34（-0.02），低于0.60以下緩慢下行，表明市場(chǎng)空頭力量較強(qiáng)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如P2409：S_P2409-P7300@10,S_P2409-P-7400@10和S_P2409-C-7600@10，S_P2409-C-7700@10。
（4）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2407)維持空頭壓力線下弱勢(shì)盤整震蕩的市場(chǎng)行情，漲幅0.75%報(bào)收于6348。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.86%（+1.10%），圍繞歷史中位數(shù)水平盤整；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.70（-0.02），持續(xù)下行，表明市場(chǎng)有所下降偏空。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如SR2407：S_SR2407P6100@10，S_SR2407P6200@10和S_SR2407C6300@10，S_SR2407C6400@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2407)高位盤整震蕩后連續(xù)報(bào)收大陰線持續(xù)大幅下跌，兩周以來(lái)低位盤整后快速回落延續(xù)前期空頭下跌趨勢(shì)，整體表現(xiàn)為上方有空頭壓力的弱勢(shì)空頭走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.13%報(bào)收于15400。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.50%（+0.38%），圍繞歷史平均數(shù)水平盤整；持倉(cāng)量PCR維持在0.60以下報(bào)收于0.64（-0.01），緩慢下行，表明市場(chǎng)行情仍為偏弱勢(shì)空頭。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情反彈上升突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CF2407：S_CF2407C15600，S_CF2407C15800。
注：持倉(cāng)量PCR：期權(quán)的持倉(cāng)量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場(chǎng)的參與程度。期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場(chǎng)行情的多空分界線。
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