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事件
　　近期，天津港發(fā)布2023年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入117億，同比去年增加+8.2%；歸母凈利9.82億，同比去年增長+32.6%；公司也發(fā)布2024年Q1季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入27.9億，同期增加+4.7%；歸母凈利3.1億，同比增加+9.1%。
　　2023年報(bào)，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.37%，擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.102元（含稅），按照3月23日披露時(shí)的收盤計(jì)算，股息率2.36%。
　　■點(diǎn)評
　　天津港地處渤海灣西端，坐落于天津?yàn)I海新區(qū)。公司作為天津港裝卸物流產(chǎn)業(yè)運(yùn)營主體，是集貨物裝卸、港口物流及其它相關(guān)港口服務(wù)為一體的大型港口綜合服務(wù)商。
　　2023年公司完成貨物吞吐量4.45億噸，較同期增長0.44%，完成年度預(yù)算4.45億噸的100%。其中：集裝箱吞吐量2,002萬TEU，較同期增長0.98%，完成年度預(yù)算2,008萬TEU的99.7%。公司還披露2024年預(yù)計(jì)完成貨物吞吐量4.48億噸，其中：集裝箱吞吐量2066萬TEU。
　　公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，裝卸業(yè)務(wù)是公司的主要業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)，毛利率小幅提升到32%。圍繞港口周邊的物流、配套各類服務(wù)業(yè)等，形成一個(gè)共同整體。拆分看：營收前三和營收占比分別為：裝卸66.8億（57.1%）、銷售31.9億（27.3%）、港口物流業(yè)17.2億（14.7%）；毛利金額前三和毛利貢獻(xiàn)占比分別為：裝卸21.4億（67.5%）、港口物流7.0億（22.1%）、港口服務(wù)業(yè)3.3億（10.5%）。
　　■投資評級
　　公司在持續(xù)推進(jìn)一流綠色港口升級版建設(shè)之外，還積極與大股東協(xié)商，統(tǒng)籌碼頭裝卸資源和港口生產(chǎn)服務(wù)，提升經(jīng)營效益。例如第二集裝箱碼頭和郵輪母港等多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，正在有序托管推進(jìn)中。待整合后，必能帶來新的利潤增長空間。我們首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；國際集裝箱樞紐港地位的競爭風(fēng)險(xiǎn)；