>> 東證期貨-工業(yè)硅月度報告：產(chǎn)業(yè)鏈壓力或向工業(yè)硅傳導(dǎo)-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
大小： |
5963KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫偉東 |
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★成本利潤：平水期盈利仍較為困難
5月新疆主流成本在12500-14000元/噸左右，云南成本在15500-16000元/噸左右，四川成本在14500-15000元/噸左右。新疆高成本企業(yè)和云南大部分硅廠都已陷入虧損，而5月四川即使進(jìn)入平水期，除部分擁有小水電的硅廠外，生產(chǎn)仍難以獲得合理利潤。
★供給：平水期四川或小幅復(fù)產(chǎn)
5月云南預(yù)計開工率維持低位。四川進(jìn)入平水期，小部分工廠有復(fù)產(chǎn)計劃，預(yù)計開工率環(huán)比有所提升，但同比下降。新疆小廠仍將減停產(chǎn)，但大廠開工率穩(wěn)定上升，整體開工率或?qū)⒊址€(wěn)。5月若羌新廠亦將投產(chǎn)1-2臺爐子。預(yù)計5月工業(yè)硅產(chǎn)量環(huán)比略增至35萬噸。
★需求：核心需求邊際轉(zhuǎn)弱
多晶硅：多晶硅價格或仍未完全觸底，5月國內(nèi)超過三家多晶硅廠將有檢修計劃，但通威云南20萬噸項目也開始投產(chǎn)。預(yù)計5月多晶硅產(chǎn)量環(huán)比略減至18萬噸。
有機(jī)硅：終端需求可持續(xù)性不足，有機(jī)硅供需錯配明顯，短期價格或很難沖出低谷。5月中旬新安化工或有檢修計劃。預(yù)計有機(jī)硅月產(chǎn)量維持16.3萬噸。
鋁合金及出口：鋁合金價格高位震蕩，對工業(yè)硅需求較好。出口好于預(yù)期，可持續(xù)性還有待觀察。
★后市展望：產(chǎn)業(yè)鏈壓力或向工業(yè)硅傳導(dǎo)
平衡表顯示，5月工業(yè)硅仍將處于去庫階段，但環(huán)比4月去庫幅度縮小，主要是因為平水期四川或小幅復(fù)產(chǎn)、多晶硅或降價檢修。我們認(rèn)為盤面下方空間大于上方空間。多晶硅和有機(jī)硅基本面的疲軟預(yù)示著工業(yè)硅價格反彈空間較為有限，而5月多晶硅價格存在進(jìn)一步下跌的可能，且部分企業(yè)有檢修減產(chǎn)計劃，對工業(yè)硅需求減少。多晶硅的壓力或向粉單傳導(dǎo)，進(jìn)而帶動99硅現(xiàn)貨價格下跌，打開盤面的下方空間。策略角度，建議關(guān)注近月合約逢高布空機(jī)會，套利方面關(guān)注Si2411、Si2412合約反套機(jī)會。
★風(fēng)險提示
供給變化超預(yù)期
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