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北京車展期間吉利發(fā)布大量新車，如領(lǐng)克07EMP、銀河E5、銀河L9、極氪MIX，獲得市場大量關(guān)注。我們認(rèn)為2024年吉利正處在轉(zhuǎn)型升級的高速發(fā)展期，新能源車型不斷豐富，盈利能力持續(xù)改善。目標(biāo)價12.5港元，對應(yīng)24年13.4倍預(yù)測市盈率，距離現(xiàn)價有27%上漲空間，買入評級。
　　報(bào)告摘要
　　4月銷量增長35%，達(dá)15.3萬輛。公司4月批發(fā)銷量15.3萬輛，同比增長34.9%，環(huán)比增長1.6%，1-4月累計(jì)62.9萬輛，同比增長46.9%。公司4月出口3.8萬輛，同比增長66.3%，環(huán)比增長4.8%，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，出口占總銷量比例為24.9%。分品牌看：吉利品牌4月銷量11.8萬輛（銀河1.3萬輛），1-4月累計(jì)50.0萬輛（銀河5.1萬輛），同比增長41.4%；極氪4月銷量1.6萬輛，1-4月累計(jì)4.9萬輛，同比增長110.6%；領(lǐng)克4月銷量1.9萬輛，1-4月累計(jì)銷售8.0輛，同比增長55.9%。受益極氪001改款、極氪007等新產(chǎn)品上量，極氪銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁。
　　陸續(xù)有新車上市，獲得大量關(guān)注。24年吉利品牌、極氪品牌、領(lǐng)克品牌各將推出3款新能源車型。即將在二季度上市的有領(lǐng)克07插混，定位中型轎車，在4月25日北京車展開啟預(yù)售后，截至5月1日訂單已突破1萬臺。銀河E5是一款緊湊型純電SUV，采用GEA全球智能新能源架構(gòu)、CTB電池車身一體化、銀河11合1智能電驅(qū)、神盾短刀電池、GEEA 3.0電子電氣架構(gòu)、Flyme Auto車機(jī)系統(tǒng)等，預(yù)計(jì)售價在15萬起。其他如銀河L9、領(lǐng)克zero、極氪MIX、極氪CX1E都有望在下半年上市。我們認(rèn)為2024年吉利的新車型多，且多款車型具備爆款潛質(zhì)。
　　極氪即將在美國上市。極氪將于5月10日正式以“ZK”為代碼在紐交所掛牌上市。招股書顯示，極氪的總股數(shù)為24.17億股，初步每股售價為1.8-2.1美元，對應(yīng)目標(biāo)市值為44-51億美元。目前極氪的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，上市公司吉利汽車0175持股51.3%、吉利控股持股12.4%。我們認(rèn)為極氪上市意義重大，上市后極氪仍為0175的非全資附屬公司，財(cái)務(wù)報(bào)表并表，極氪得到融資后，可以獲得更好發(fā)展。
　　目標(biāo)價12.5港元，買入評級。2024年吉利處在轉(zhuǎn)型升級的高速發(fā)展期，新能源車型不斷豐富，盈利能力持續(xù)改善。目標(biāo)價12.5港元，對應(yīng)24年13.4倍預(yù)測市盈率，距離現(xiàn)價有27%上漲空間，買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加??；價格戰(zhàn)；