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本輪港股上漲主要由全球資金再平衡、外資回流驅(qū)動(dòng)，伴隨著港股持續(xù)上漲，資金面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化也出現(xiàn)了相對(duì)積極的邊際變化。漲幅顯著的行業(yè)或個(gè)股多為外資此前較為熟悉的慣性配置權(quán)重股、或者此前空頭集中催生空頭平倉(cāng)的標(biāo)的。（1）外圍環(huán)境波動(dòng)，美股日股等回調(diào)壓力；（2）亞裔法案引發(fā)潛在資本管制擔(dān)憂、催化亞洲資金回流至港股。
　　經(jīng)過(guò)前期上漲后，港股市場(chǎng)仍處在估值合理偏低水平，恒生綜指0.79倍PB-ttm、港股互聯(lián)網(wǎng)2024年P(guān)E均值22.5x，意味著資金仍具備一定程度的估值容忍度。短期看全球資金再平衡趨勢(shì)的持續(xù)性，中期仍取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面趨勢(shì)，有待地產(chǎn)超預(yù)期企穩(wěn)、出口及制造業(yè)持續(xù)拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升將驅(qū)動(dòng)港股更為顯著行情。綜合短期資金再平衡趨勢(shì)擴(kuò)散、以及中期基本面確定性預(yù)期上修的兩個(gè)維度，推薦美團(tuán)、小米集團(tuán)、零跑汽車(chē)、浪潮數(shù)字企業(yè)、聯(lián)想集團(tuán)、ASMPT、創(chuàng)科實(shí)業(yè)，受益標(biāo)的快手、美圖公司、建滔積層板。
　　1、美團(tuán)：2024年到店競(jìng)爭(zhēng)格局邊際改善提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，新業(yè)務(wù)顯著減虧驅(qū)動(dòng)整體凈利潤(rùn)釋放，有賴超預(yù)期復(fù)蘇及資金趨勢(shì)持續(xù)
　　2、快手：收入增速放緩，經(jīng)營(yíng)杠桿驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)顯著釋放，有賴超預(yù)期復(fù)蘇及資金趨勢(shì)持續(xù)
　　3、美圖公司：受益AIGC+加密貨幣的稀缺品種，主業(yè)邏輯持續(xù)驗(yàn)證，AIGC推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)驅(qū)動(dòng)ARPPU及付費(fèi)率持續(xù)提升
　　4、小米集團(tuán)：小米汽車(chē)上升勢(shì)頭逐步強(qiáng)化，高端化及海外出口打開(kāi)主業(yè)天花板
　　5、零跑汽車(chē)：國(guó)內(nèi)C10、C16新車(chē)產(chǎn)品周期向上，海外出口獨(dú)特的輕資產(chǎn)模式驅(qū)動(dòng)2026年利潤(rùn)甜蜜期
　　6、浪潮數(shù)字企業(yè)：受益ERP國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)、自身產(chǎn)品能力及行業(yè)客戶拓展，驅(qū)動(dòng)凈利潤(rùn)快速放量趨勢(shì)
　　7、聯(lián)想集團(tuán)：PC行業(yè)底部回升，AIPC持續(xù)滲透，AI服務(wù)器有望于2024H2加速放量
　　8、ASMPT：傳統(tǒng)封裝復(fù)蘇仍在起點(diǎn)，先進(jìn)封裝TCB設(shè)備在cowos、hbm滲透將迎來(lái)甜蜜階段
　　9、建滔積層板：受益上游物料銅箔及玻纖布漲價(jià)、以及下游終端需求超預(yù)期復(fù)蘇帶來(lái)的量/價(jià)/利潤(rùn)率提升驅(qū)動(dòng)整體凈利潤(rùn)顯著放量
　　10、創(chuàng)科實(shí)業(yè)：受益美國(guó)地產(chǎn)企穩(wěn)回升趨勢(shì)，公司聚焦專(zhuān)業(yè)級(jí)電動(dòng)工具需求更具韌性，同時(shí)加速拓展OPE品類(lèi)驅(qū)動(dòng)中期成長(zhǎng)性
　　風(fēng)險(xiǎn)提示: （1）軟件及產(chǎn)品推出不及預(yù)期；（2）產(chǎn)能及供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；（3）監(jiān)管政策變動(dòng)；（4）宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩