久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　2023年公司營收同比+16%，其中臂式產(chǎn)品大幅放量，營收占比超40%。業(yè)績增速更高，同比增長超50%，主要受益于臂式產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、原材料成本下降等因素。2024Q1公司營收繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，同比+12%，凈利潤受到投資宏信虧損影響有所下滑，剔除該因素預(yù)計公司利潤仍有較為可觀的增速。展望未來，公司將繼續(xù)推進(jìn)國際化和差異化產(chǎn)品策略，五期工廠放量有望帶動公司營收高增。
　　事件
　　2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.12億元，同比增長15.92%，歸母凈利潤12.94億元，同比增長47.58%。其中Q4單季度實(shí)現(xiàn)營收15.70億元，同比增長22.94%，歸母凈利潤5.74億元，同比增長50.65%。
　　2024年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.52億元，同比增長11.53%，歸母凈利潤3.02億元，同比減少5.40%。
　　簡評
　　2023年：臂式產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，業(yè)績高速增長
　　2023年公司營收同比+16%，臂式產(chǎn)品快速放量。具體分業(yè)務(wù)來看，臂式營收24.46億元，同比+68.24%，大幅增長，收入占比達(dá)41.04%，同比+13.23pct，電動款銷量占比達(dá)73.36%，同比+11.07pct，海外市場臂式產(chǎn)品推廣順利，收入同比+141.28%，毛利率達(dá)30.52%，同比+9.88pct；剪叉式營收30.10億元，同比8.64%，毛利率40.28%，同比+7.65pct；桅柱式營收5.04億元，同比+5.17%，毛利率43.46%，同比+9.49pct。分市場看，國內(nèi)營收21.20億元，同比+15.22%，毛利率27.30%，同比+5.72pct，海外營收38.40億元，同比+13.35%，毛利率41.65%，同比+7.97pct。海外營收占比高達(dá)60.84%，毛利率顯著高于國內(nèi)。
　　臂式產(chǎn)品毛利率修復(fù)顯著，利潤增速更高。2023年利潤同比+48%，增速遠(yuǎn)高于收入增速。從盈利能力來看，毛利率、凈利率分別為38.49%、29.58%，同比分別+7.12pct、+6.49pct，盈利能力大幅提升，主要系：1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，電動化及附加值高的差異化產(chǎn)品比例提升；2）臂式產(chǎn)品海外占比提升，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，毛利率修復(fù)；3）公司加大成本管控力度，通過精益化管理、工藝升級等方式持續(xù)提高生產(chǎn)效率，智能制造規(guī)?；瘍?yōu)勢顯現(xiàn)；4）原材料成本下降。
　　2024Q1：營收穩(wěn)健增長，投資宏信虧損影響凈利潤
　　2024年一季度公司營收同比+11.53%，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)較高增長，向歐洲發(fā)貨加快。利潤同比-5.40%，略有下滑，從盈利能力來看，毛利率、凈利率分別為41.11%、20.82%，同比分別+3.52pct、-3.72pct，毛利率實(shí)現(xiàn)較好增長，續(xù)受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但凈利率出現(xiàn)較大下滑，主要系對宏信建發(fā)投資產(chǎn)生約1億元虧損，剔除該部分影響公司利潤增長約30%，凈利率接近28%。
　　堅定國際化布局和差異化產(chǎn)品戰(zhàn)略，五期工廠產(chǎn)能釋放有望帶動較高營收增長
　　國際化方面，公司堅定全球化戰(zhàn)略，更加重視盈利能力更高的海外市場，海外營收占比超60%，歐美市場較為穩(wěn)定，處于存量置換周期，公司份額仍低，有望持續(xù)提升，北美臂式產(chǎn)品放量值得期待。此外，公司也積極拓展正在高速增長的新興市場。在海外市場布局上，公司已建立多個海外子公司，通過組建海外本土化銷售團(tuán)隊，不斷提升公司海外市場競爭力。產(chǎn)品方面，公司圍繞“新能源、差異化”的核心戰(zhàn)略，自主研發(fā)出業(yè)內(nèi)最多的200余款高空作業(yè)平臺，臂式、剪叉式、桅柱式及差異化等全品類產(chǎn)品型譜已全面完善。未來將推出更多擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的高附加值、差異化、電動化、智能化高端新產(chǎn)品，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
　　五期工廠已進(jìn)入試生產(chǎn)階段，產(chǎn)能進(jìn)一步打開?！澳戤a(chǎn)4000臺大型智能高位高空平臺項(xiàng)目”已進(jìn)入試生產(chǎn)階段，主要面向更高米數(shù)、更大載重的產(chǎn)品，增強(qiáng)公司的差異化優(yōu)勢，完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)能充分釋放后有望帶動整體營收高增。
　　投資建議
　　預(yù)計公司2024-2026年公司實(shí)現(xiàn)營收75.66、87.20、97.26億元，同比增長分別19.87%、15.25%、11.53%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為21.04、25.23、29.35億元，同比分別增長12.66%、19.91%、16.37%，對應(yīng)PE分別為16.28x、13.58x、11.67x，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險分析
　　1）原材料價格波動風(fēng)險：公司主要原材料為鋼材，采購成本可能受到多種因素的影響，如市場供求、供應(yīng)商生產(chǎn)狀況的變動等，如果鋼材等原材料價格上漲，或?qū)镜纳a(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成一定壓力。
　　2）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險：公司所處的高空作業(yè)平臺行業(yè)在國內(nèi)發(fā)展迅速，部分競爭對手通過低價銷售、延長賬期等方式使行業(yè)競爭愈加激烈，可能會給公司銷售和利潤率造成不利影響。
　　3）毛利率波動風(fēng)險：公司進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，臂式產(chǎn)品產(chǎn)能增加、收入占比提升，目前臂式產(chǎn)品利潤率仍不高，臂式產(chǎn)品增速過快可能導(dǎo)致短期影響綜合毛利率水平。