>> 萬聯(lián)證券-大消費行業(yè)2024Q1基金持倉分析：大消費板塊重倉比例回升，家用電器重倉比例提升明顯-240508
| 上傳日期： |
2024/5/9 |
大小： |
1403KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳雯 |
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大消費板塊重倉比例回升，超配比例延續(xù)上升態(tài)勢。2024Q1大消費板塊基金重倉比例回升，環(huán)比增長0.49pct至9.94%，但目前仍處于歷史低位。大消費板塊重倉持股市值占比出現(xiàn)回升，重倉持股市值占重倉持股總市值的比例為23.08%（環(huán)比+1.55pcts），超配比例延續(xù)上升趨勢，為8.41%（環(huán)比+1.71pcts）。
分行業(yè)：除農(nóng)林牧漁、社會服務(wù)環(huán)比減配，其他行業(yè)均為環(huán)比增配，食品飲料、家電、農(nóng)林牧漁處于超配水平。元旦春節(jié)雙節(jié)消費需求有所回暖，消費表現(xiàn)有所向好，24Q1大消費板塊基金配置比例總體回升。其中農(nóng)林牧漁、社會服務(wù)重倉比例小幅下降，食品飲料、家用電器、輕工制造、紡織服飾、商貿(mào)零售、社會服務(wù)重倉比例均小幅上升。食品飲料、家用電器超配比例水平較高，分別達7.60%/1.68%,環(huán)比分別增長0.63pct/0.80pct；農(nóng)林牧漁超配比例有所回落，環(huán)比下降0.05pct,但保持超配水平；輕工制造、美容護理、商貿(mào)零售、紡織服飾超配比例均有提升，變化幅度分別為0.21pct/0.03pct/0.14pct/0.05pct,但仍為低配水平；社會服務(wù)超配比例延續(xù)下降趨勢，保持低配水平。
分個股：個股持倉TOP20中大消費板塊占據(jù)6個席位，古井貢酒重回榜單，基金重倉提升比例個股最多的為家電。24Q1TOP20個股中大消費板塊占據(jù)6個席位，其中食品占據(jù)5席，家用電器占據(jù)1席。基金重倉比例提升幅度前10個股包括5只家用電器個股（美的集團、石頭科技、格力電器、海爾智家、海信家電），4只食品飲料個股（五糧液、貴州茅臺、今世緣、山西汾酒），1只輕工制造個股（顧家家居）。基金重倉比例下降幅度前10個股為6只食品飲料行業(yè)個股（洋河股份、瀘州老窖、安井食品、百潤股份、安琪酵母、舍得酒業(yè)），2只社會服務(wù)個股（中公教育、華測檢測），1只家用電器個股（三花智控），1只農(nóng)林牧漁個股（溫氏股份）。
投資建議：24Q1大消費板塊重倉比例有所回升，但目前仍處于歷史低位。分板塊看，除農(nóng)林牧漁、社會服務(wù)環(huán)比減配，其他大消費子板低塊均為環(huán)比增配；食品飲料、家用電器超配比例明顯提升，農(nóng)林牧漁超配比例有所回落，輕工制造、美容護理、商貿(mào)零售、紡織服裝、社會服務(wù)仍處于低配水平。今年政府工作報告明確指出從增加收入、優(yōu)化供給、減少限制性措施等方面綜合施策，激發(fā)消費潛能，預計未來隨著經(jīng)濟的逐步恢復和擴大消費措施的出臺，政策加碼支持下國內(nèi)需求逐步回暖，消費藍籌有望迎來業(yè)績邊際改善與成長空間打開?？芍攸c關(guān)注：1）食品飲料：食品飲料作為消費必選品韌性十足，業(yè)績穩(wěn)健，隨著消費需求回暖和投資者信心進一步恢復，食品飲料有望迎來估值修復行情，建議關(guān)注高端、次高端白酒、啤酒、乳制品、調(diào)味品、休閑零食、速凍食品等板塊龍頭。2）社會服務(wù)：受益于擴大服務(wù)消費政策支持，疊加休閑旅游場景修復，建議關(guān)注餐飲、旅游、景區(qū)、酒店等板塊龍頭。3）美護珠寶：黃金首飾具備“消費+投資”屬性，近期金價震蕩走高，建議關(guān)注短期受益于行業(yè)量價齊升，中長期通過拓品類、拓渠道實現(xiàn)市占率提升的黃金珠寶龍頭企業(yè)；未來隨著經(jīng)濟的逐步好轉(zhuǎn)，年輕群體失業(yè)率下降，美妝重要客群的消費力有望得到修復，促使美妝需求進一步釋放，建議關(guān)注強研發(fā)、產(chǎn)品力和營銷能力優(yōu)秀的國貨化妝品龍頭公司。
風險因素：政策力度不及預期風險、消費復蘇不及預期風險、宏觀經(jīng)濟增長不及預期風險。
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