>> 國(guó)投安信期貨-黑色金屬日?qǐng)?bào)-240509
| 上傳日期： |
2024/5/9 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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【鋼材】
今日盤(pán)面震蕩回落，持倉(cāng)繼續(xù)增加。本周螺紋表需小幅下滑，稍弱于預(yù)期，去庫(kù)有所放緩，熱卷仍小幅累庫(kù)，隨著高溫多雨天氣來(lái)臨，需求邊際承壓。下游承接能力不足，原料快速反彈擠壓噸鋼利潤(rùn)，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性受到抑制，正反饋預(yù)期降溫。目前房地產(chǎn)依然疲弱，4月鋼材出口高位有所回落，市場(chǎng)對(duì)需求前景仍表現(xiàn)出擔(dān)憂，關(guān)注杭州取消限購(gòu)等利好政策效果。盤(pán)面短期承壓，整體仍偏區(qū)間震蕩為主，關(guān)注需求韌性及宏觀情緒變化。
【鐵礦】
鐵礦今日盤(pán)面震蕩走弱，近期基差低位略有回升。供應(yīng)端，全球鐵礦發(fā)運(yùn)保持高位，國(guó)內(nèi)到港量出現(xiàn)回升，港存有所去化但壓力依然較大。需求端，受制于鋼廠利潤(rùn)的收縮以及終端承接能力的偏弱，預(yù)計(jì)鐵水復(fù)產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入后半程，鐵礦需求繼續(xù)改善的空間不大。杭州取消限購(gòu)對(duì)市場(chǎng)情緒有所提振，但終端現(xiàn)實(shí)需求依然相對(duì)疲弱。整體來(lái)看，鐵礦基本面偏寬松，鐵水復(fù)產(chǎn)對(duì)于盤(pán)面的支撐也開(kāi)始弱化，我們預(yù)計(jì)鐵礦走勢(shì)以高位震蕩為主。
【焦炭】
焦炭現(xiàn)貨提漲第五輪還未全面落地，盤(pán)面情緒繼續(xù)疲軟回落。焦炭需求端，煉鋼利潤(rùn)快速壓縮近無(wú)，但鐵水仍有小幅提產(chǎn)預(yù)期，鋼廠尚存些許補(bǔ)庫(kù)訴求。供應(yīng)端，焦化利潤(rùn)有所修復(fù)，產(chǎn)量自低位持續(xù)抬升，基本與需求相匹配，產(chǎn)端庫(kù)存仍在去化。整體來(lái)看，焦炭供需稍有偏緊，但考慮到05合約交割完畢后會(huì)帶來(lái)階段性貨源的激增，期貨跟隨鋼價(jià)情緒下跌，回歸貼水格局，預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩盤(pán)整。
【焦煤】
焦煤期現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒繼續(xù)降溫，盤(pán)面升水進(jìn)—步收窄。鐵水和焦炭產(chǎn)量都有持續(xù)的抬升，再疊加終端前期焦煤庫(kù)存較低，因此近期焦煤需求端有較強(qiáng)的剛需支撐。焦煤供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煤礦也有持續(xù)提產(chǎn)，但還需要持續(xù)銷(xiāo)售的提振才能帶來(lái)進(jìn)一步的提產(chǎn)。進(jìn)口端，蒙煤通關(guān)量保持千車(chē)以上的高位，關(guān)口堆場(chǎng)庫(kù)存有一定消化;澳煤價(jià)格穩(wěn)中小漲，有零星進(jìn)口。整體來(lái)看，焦煤供應(yīng)仍結(jié)構(gòu)性偏緊，期價(jià)依然升水，結(jié)合鋼價(jià)情緒繼續(xù)看估值仍有回落風(fēng)險(xiǎn)。
【硅錳】
錳礦新的分歧產(chǎn)生于South32礦山剩余的開(kāi)采周期為5年，不過(guò)港口一次性投入修繕費(fèi)用較高，目前該公司并為明確決定是否進(jìn)行修葺，我們將會(huì)盡快梳理市場(chǎng)信息，請(qǐng)關(guān)注后期專題報(bào)告?；久鎭?lái)看，硅錳周度產(chǎn)量小幅抬升，鐵水產(chǎn)量連續(xù)五周上行，硅錳市場(chǎng)庫(kù)存仍在累增。錳礦和化工焦價(jià)格上漲，成本抬升，硅錳長(zhǎng)積極的向市場(chǎng)轉(zhuǎn)移成本抬升帶來(lái)的影響。市場(chǎng)分歧擴(kuò)大,矛盾升級(jí)，我們的判斷為價(jià)格仍以看漲為主，短期建議在場(chǎng)外期權(quán)操作買(mǎi)入錳礦看漲期權(quán)，短期內(nèi)不建議在硅錳盤(pán)面做賣(mài)出套期保值操作。
【硅鐵】
價(jià)格受到成材以及硅錳的拉扯影響，日內(nèi)波動(dòng)較大，建議謹(jǐn)慎操作。鐵水產(chǎn)量持續(xù)上行，硅鐵出口量維持較高位置，供需邊際改善，蘭炭?jī)r(jià)格有所抬升，成本有所上行。周產(chǎn)量下降至較低位置后有所反彈，而維持現(xiàn)有產(chǎn)量水平是可以使市場(chǎng)庫(kù)存逐漸去化的，在利潤(rùn)驅(qū)使下，我們判斷供應(yīng)端小幅恢復(fù)被周度數(shù)據(jù)驗(yàn)證，硅鐵周度產(chǎn)量環(huán)比抬升。價(jià)格向上反彈反映出市場(chǎng)認(rèn)可庫(kù)存的下降，不過(guò)進(jìn)一步反彈壓力較大主要是因?yàn)閹?kù)存去化速度和幅度沒(méi)有匹配。仍然建議硅鐵逢高做空、短線操作為主。
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