>> 西南證券-2024年1-4月貿(mào)易數(shù)據(jù)點評：基數(shù)和價格波動，進、出口雙雙超預期-240509
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
大?。?/td>
| 1241KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
葉凡,劉彥宏 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
進、出口均超預期增長，外需仍具有韌性。按美元計，2024年1-4月份我國貨物貿(mào)易進出口總額同比增長2.2%，其中出口同比增長1.5%；進口同比增長3.2%，與1-3月相比，出口增速持平、進口增速升高。4月單月進、出口增速均由降轉(zhuǎn)升，且均超過市場預期，尤其是進口增速大幅反彈，主要受到基數(shù)效應影響，部分大宗商品價格上漲進一步推升增速上行。低基數(shù)下預計今年5月我國出口增速有望繼續(xù)回升，但外需復蘇路徑可能不穩(wěn)，或?qū)Τ隹谠斐梢欢〝_動。
我國對東盟、歐盟、美國和韓國出口增速回升。1-4月，我國對東盟、歐盟、美國和韓國的出口增速均回升，但對日本出口增速有所下滑，自東盟、歐盟、美國、韓國和日本的進口增速均回升。其他貿(mào)易伙伴方面，我國與“一帶一路”貿(mào)易關(guān)系較穩(wěn)定，與拉丁美洲進出口增速小幅走低，與非洲的進出口增速由漲轉(zhuǎn)降。
基數(shù)和需求推動下，大部分商品出口增速回升。從主要出口商品看，1-4月，部分上游商品出口金額同比增速回升，機電產(chǎn)品增速走勢分化，而勞動密集型商品出口增速繼續(xù)走低。從出口數(shù)量看，大部分中上游商品出口數(shù)量增速較1-3月份回升，但稀土、鋼材等出口增速下滑，勞動密集型商品出口數(shù)量增速下降；從出口金額看，大部分上游商品出口金額同比增速升高，機電產(chǎn)品表現(xiàn)分化，勞動密集型商品出口金額增速較1-3月下滑較多。4月單月，出口增速高于市場預期，大部分商品出口金額增速均有所回升，大部分勞動密集型產(chǎn)品出口同比仍在負值區(qū)間，但機電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品出口金額同比由下降轉(zhuǎn)為上漲。
農(nóng)產(chǎn)品和上游商品進口分化，機電和高新技術(shù)產(chǎn)品進口上升。1-4月，糧食、大豆進口增速上升，食用植物油進口降幅擴大，4月雖然有節(jié)假日提振效應，餐飲消費活力繼續(xù)釋放，但由于去年同期基數(shù)較高，食用植物油進口增速下滑。從主要上游商品看，1-4月，煤及褐煤進口同比量升價減，原油、成品油、未鍛軋銅及銅材、鐵礦砂及其精礦、銅礦砂及其精礦進口量價齊升，天然及合成橡膠(包括膠乳)進口量價同減，原木及鋸材、煤及褐煤進口量升價減。單月來看，由于國際大宗商品價格近期有所回升，4月，原油、成品油、原木及鋸材、未鍛軋銅及銅材、鐵礦砂及其精礦、銅礦砂及其精礦進口量價齊升，煤及褐煤進口量升價減，天然及合成橡膠(包括膠乳)進口量價齊減。1-4月機電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品進口金額同比分別上漲7.9%和11.5%，增速分別較1-4月擴大1.9和1.8個百分點。隨著后續(xù)擴內(nèi)需政策不斷落地，我國居民消費信心穩(wěn)步提升、生產(chǎn)活動保持活躍，進口增速有望得到支撐。
風險提示：國內(nèi)政策落地不及預期，海外經(jīng)濟下行超預期。
|
|
