久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　24年以來(lái)公司業(yè)績(jī)需求好于預(yù)期。長(zhǎng)期來(lái)看，公司三元產(chǎn)能出海和氫能材料、磷酸鐵鋰等產(chǎn)品布局有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。考慮公司三元正極新客戶增量及鈷酸鋰下游需求回暖，上修公司24-25年EPS為1.36（+0.01）元、1.80（+0.26）元，同時(shí)新增26年EPS為2.27元，參考可比公司給予25年25 XPE對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)45.00（+4.68）元。
　　 24Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期。23年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為5.27億元，同降52.9%；扣非歸母凈利潤(rùn)為4.66億元，同降52.4%。24年Q1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1.11億元，同降3.7%，環(huán)降3.5%；扣非歸母凈利潤(rùn)為1.03億元，同增4.3%，環(huán)增5.1%。考慮新能源車(chē)行業(yè)需求從四季度旺季向一季度淡季切換，公司一季度業(yè)績(jī)環(huán)比變動(dòng)好于預(yù)期。
　　需求增長(zhǎng)快于行業(yè)，三元布局歐洲市場(chǎng)。23年公司鋰電正極材料銷(xiāo)量7.21萬(wàn)噸；其中，三元材料銷(xiāo)量3.74萬(wàn)噸，同比下滑19.4%，主要受下游去庫(kù)存影響；鈷酸鋰銷(xiāo)量3.46萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.2%，市場(chǎng)龍頭地位穩(wěn)定。24Q1公司實(shí)現(xiàn)三元材料銷(xiāo)量為1.59萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)249.5%；鈷酸鋰銷(xiāo)量為0.84萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)62.5%；主要系24年動(dòng)力領(lǐng)域新客戶、低空與數(shù)碼領(lǐng)域客戶需求提升帶動(dòng)。海外方面，公司于法國(guó)布局三元正極材料和前驅(qū)體合資公司，加速開(kāi)拓海外市場(chǎng)。
　　產(chǎn)品體系豐富，氫能或成亮點(diǎn)。磷酸鐵（錳）鋰、鈉電正極、正極補(bǔ)鋰劑、固態(tài)電解質(zhì)等產(chǎn)品研發(fā)推進(jìn)導(dǎo)入順利。公司作為行業(yè)貯氫合金龍頭企業(yè)，自主研發(fā)固態(tài)儲(chǔ)氫材料，受益于氫能行業(yè)發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期，三元高電壓產(chǎn)品銷(xiāo)售不及預(yù)期