>> 東北證券-信用策略專題：青島城投債，值得關注-240514
| 上傳日期： |
2024/5/15 |
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| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
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作者： |
張陳 |
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青島的經濟總量位列省內第一，實現(xiàn)GDP15,760.34億元，2023年優(yōu)勢擴大，GDP增速達5.9%。財政方面，青島2023年實際綜合財力2,199.93億元，仍然位列全省首位，但同比下滑較為明顯；從結構上看，受土拍影響，青島2023年政府性基金收入下滑392.72億至503.29億，而一般公共預算收入略微增長64.49億，上級增加轉移性收入補齊財政缺口。金融方面，青島市的金融機構存貸款規(guī)模省內均排前列，存貸比較為健康，自2018年起存貸比穩(wěn)步上升，2023年提升至1.12，其原因可以歸結為：1、企業(yè)端：青島產業(yè)較為豐富，貸款需求大；居民端：青島樓市逐漸企穩(wěn)，居民部門貸款意愿相對較強；3、政府端：青島為副省級城市、計劃單列市，省內地位高，虹吸效應強。
債務方面，結合GDP、綜合財力看，青島的城投債/財力、有息債務/GDP要高于省會濟南，債務率與負債率處于省內中上游水平，債務結構穩(wěn)定。人口方面，青島市副省級城市對省內人口有虹吸效應，人口持續(xù)增長。
產業(yè)方面，青島市在其十四五規(guī)劃中強調要增強高端產業(yè)引領功能構建具有國際競爭力的現(xiàn)代產業(yè)體系，持續(xù)實施新舊動能轉換，加快推進產業(yè)基礎高級化和產業(yè)鏈現(xiàn)代化，構建戰(zhàn)略性新興產業(yè)引領、先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)支撐的現(xiàn)代產業(yè)體系，提高經濟質量效益和核心競爭力。青島西海岸新區(qū)是青島GDP增長的重要引擎，GDP占全青島比重達31.75%，其區(qū)位與港口具有顯著優(yōu)勢，強調發(fā)展海洋經濟，擁有“經略海洋、融合創(chuàng)新、自貿試驗區(qū)建設、體制機制創(chuàng)新”四大國家戰(zhàn)略。西海岸新區(qū)共計有上市公司13家，其中，只在A股上市的公司共10家、在“A+H”股上市1家，“H股+S股”上市1家，美股（納斯達克）上市1家。
城投公司方面，青島市總計有61家城投平臺，職能較為清晰，整體資產質量和風控也較好，其中市級平臺5家，分別為青島地鐵集團有限公司（簡稱“青島地鐵”）、青島國信發(fā)展（集團）有限責任公司（簡稱“青島國信”）、青島城市建設投資（集團）有限責任公司（簡稱“青島城建”）、青島城市發(fā)展集團有限公司（簡稱“青島城發(fā)”）、青島水務集團有限公司（簡稱“青島水務”）。
風險提示：信用風險超預期、政策變化超預期
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