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▌安全及高能量密度，固態(tài)電池優(yōu)勢(shì)盡顯
　　新能源汽車(chē)行業(yè)快速發(fā)展，但安全事故頻發(fā)，能量密度瓶頸呈現(xiàn)，是亟待解決的核心問(wèn)題。固態(tài)電池以固態(tài)電解質(zhì)替代易燃的電解液，可實(shí)現(xiàn)電池本征安全，同時(shí)兼容更好性能的正負(fù)極材料，可大幅提升鋰電池能量密度，兼具高安全與高能量密度，成為全面提升鋰電池性能的必然選擇。
　　▌多方勢(shì)力引領(lǐng)，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速
　　全固態(tài)電池性能全面，但存在成本高、固-固界面導(dǎo)電性差等問(wèn)題，限制其大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用。半固態(tài)電池作為過(guò)渡技術(shù)，目前已在蔚來(lái)、東風(fēng)嵐圖、上汽智己等品牌批量上車(chē)。此外，eVTOL行業(yè)高速發(fā)展，其對(duì)電池能量密度、安全性、倍率性能等提出更高要求，現(xiàn)有電池技術(shù)無(wú)法滿足其要求，固態(tài)電池有望在eVTOL迎批量應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望受益。
　　全球主要國(guó)家均對(duì)固態(tài)電池行業(yè)積極布局，海外主要企業(yè)如Solid Power、豐田、三星SDI等均選擇硫化物路線作為固態(tài)電池技術(shù)方向，并以研發(fā)全固態(tài)電池為主；國(guó)內(nèi)企業(yè)如衛(wèi)藍(lán)、清陶等均選擇氧化物路線，并先行研制、生產(chǎn)半固態(tài)電池。在海內(nèi)外車(chē)企、電池廠共同推動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望持續(xù)提速。
　　▌材料體系升級(jí)，創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)新機(jī)遇
　　鋰電池技術(shù)向固態(tài)電池轉(zhuǎn)變過(guò)程將帶動(dòng)材料體系升級(jí)，主要包括：1）固態(tài)電解質(zhì)：固態(tài)電池以固態(tài)電解質(zhì)替代電解液及隔膜；氧化物體系下鋯、鑭等材料有望受益；硫化物體系下則鍺或?qū)⒂聶C(jī)遇；2）正負(fù)極材料：正極將更廣泛的應(yīng)用高鎳三元，并逐漸向富鋰錳基轉(zhuǎn)變；負(fù)極將向硅基負(fù)極、鋰金屬負(fù)極演化；3）多孔銅箔：對(duì)比傳統(tǒng)電解銅箔，多孔銅箔可改善固態(tài)電池鋰離子傳輸效率，提升循環(huán)，進(jìn)一步增強(qiáng)固態(tài)電池安全性，與固態(tài)電池更適配；4）鋁塑膜：軟包疊片可以改善固態(tài)電池柔韌性，或?yàn)樽钸m用于固態(tài)電池的裝配方式，有望帶動(dòng)鋁塑膜需求。
　　▌行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略
　　固態(tài)電池兼具高安全性與高能量密度，或?qū)⒊射囯姵亟K局技術(shù)選擇。國(guó)內(nèi)車(chē)企、電池廠共同推動(dòng)半固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化先行，固態(tài)電池行業(yè)有望提速，給予行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注寧德時(shí)代、當(dāng)升科技、上海洗霸、金龍羽、三祥新材、東方鋯業(yè)等。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期；固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期；推薦公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期；推薦公司固態(tài)電池研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；其他系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。