>> 國投安信期貨-黑色金屬日報-240515
| 上傳日期： |
2024/5/15 |
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| 1354KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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【鋼材】
今日盤面弱勢中有所分化，熱卷稍強(qiáng)于螺紋。隨著高溫多雨天氣來臨，建材需求邊際走弱，螺紋鋼去庫放緩，熱卷庫存依然偏高。鐵水回到相對高位，下游承接能力不足，噸鋼利潤持續(xù)下滑，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性受到抑制，市場對負(fù)反饋擔(dān)憂有所上升。受房地產(chǎn)拖累需求整體偏弱，政策托底加碼，各地樓市利好政策持續(xù)釋放，萬億超長期國債即將發(fā)行，聚焦科技創(chuàng)新、新型城鎮(zhèn)化等領(lǐng)域建設(shè)。我國直接出口至美國鋼材量較低，加征關(guān)稅影響相對有限。盤面短期依然偏弱，節(jié)奏上仍有反復(fù)，關(guān)注需求韌性及宏觀情緒變化。
【鐵礦】
鐵礦今日盤面走弱，基差保持低位。供應(yīng)端，全球鐵礦發(fā)運(yùn)高位回落，力拓脫軌對短期發(fā)運(yùn)造成—定擾動。國內(nèi)到港量回落，全國鐵礦港口庫存結(jié)束了此前的累庫趨勢而小幅去庫。需求端，上周鐵水產(chǎn)量增幅明顯，不過隨著鋼廠利潤的收縮以及終端承接能力有限，我們預(yù)計鐵水繼續(xù)復(fù)產(chǎn)的空間不大。宏觀層面，外圍加稅等擾動有所增加，國內(nèi)則繼續(xù)對地產(chǎn)等政策預(yù)期較為樂觀。整體來看，鐵礦供需依然偏寬松，市場負(fù)反饋預(yù)期有所升溫，我們預(yù)計盤面走勢以偏弱震蕩為主。
【焦炭】
焦炭現(xiàn)貨提漲第五輪基本落空，黑色整體情緒繼續(xù)回落。焦炭需求端，煉鋼利潤快速壓縮近無，鐵水已實(shí)現(xiàn)快速提產(chǎn)，進(jìn)—步提產(chǎn)空間明顯縮窄。供應(yīng)端，焦化利潤迅速修復(fù)，產(chǎn)量自低位也快速抬升，有超越需求增長的趨勢，產(chǎn)端逐漸有累庫壓力預(yù)期。整體來看，焦炭供需開始出現(xiàn)過剩擔(dān)憂，再疊加成本端有所松動，焦炭期貨跌回至貼水格局，預(yù)計繼續(xù)震蕩偏弱。
【焦煤】
焦煤期現(xiàn)貨市場情緒繼續(xù)走弱，05合約交割價跌至底部。鐵水和焦炭產(chǎn)量雖然都有持續(xù)的快速抬升，但終端承接能力有限，對碳元素持續(xù)漲價的反噬漸強(qiáng)。焦煤供應(yīng)端，國內(nèi)煤礦持續(xù)提產(chǎn)，雖有新發(fā)焦煤礦事故，但山西恢復(fù)夜班生產(chǎn)后仍會有邊際增產(chǎn)。進(jìn)口端，蒙煤通關(guān)量保持千車以上的高位，關(guān)口堆場庫存再次轉(zhuǎn)增;澳煤價格性價比再次丟失。整體來看，焦煤供需開始偏過剩，期價回歸貼水，預(yù)計繼續(xù)偏弱運(yùn)行。
【硅錳】
South32港口開始修葺，并且開始準(zhǔn)備備用方案，價格繼續(xù)回調(diào)。硅錳周度產(chǎn)量小幅抬升，鐵水產(chǎn)量連續(xù)上行，硅錳市場庫存仍在累增。雖然South32短時間內(nèi)無法對外銷售錳礦造成了一定缺失，但是在其他錳礦主要出口國可增產(chǎn)的影響下，市場缺口預(yù)期大幅收窄。后期還是需要關(guān)注近兩個月的錳礦港口庫存變動以及有關(guān)South32的新聞。考慮到硅錳庫存水平較高，我們判斷盤面大概率區(qū)間震蕩。
【硅鐵】
硅鐵價格較為堅挺。鐵水產(chǎn)量持續(xù)上行，硅鐵出口量維持較高位置，供需邊際改善，蘭炭價格有所抬升，成本有所上行。周產(chǎn)量下降至較低位置后有所反彈，而維持現(xiàn)有產(chǎn)量水平是可以使市場庫存逐漸去化的，在利潤驅(qū)使下，我們判斷供應(yīng)端小幅恢復(fù)被周度數(shù)據(jù)驗(yàn)證，硅鐵周度產(chǎn)量環(huán)比抬升。價格向上反彈反映出市場認(rèn)可庫存的下降，不過進(jìn)一步反彈壓力較大主要是因?yàn)閹齑嫒セ俣群头葲]有匹配。仍然建議硅鐵逢高做空、短線操作為主。
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