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事件概述
　　公司發(fā)布2023年報(bào)和2024年一季報(bào)。
　　2023年業(yè)績符合預(yù)期，IC設(shè)備收入占比提升明顯
　　 1）收入端：2023年公司實(shí)現(xiàn)營收220.79億元，同比+50.32%，收入規(guī)?？焖僭鲩L，主要系應(yīng)用于高端集成電路領(lǐng)域的刻蝕、薄膜、清洗和爐管等IC設(shè)備訂單加快交付確認(rèn)。分產(chǎn)品看：電子工藝裝備實(shí)現(xiàn)收入196.11億元，同比+62.29%，其中刻蝕設(shè)備近60億元，薄膜設(shè)備超60億元，立式爐和清洗設(shè)備超30億元；電子元器件收入24.32億元，同比-5.51%。
　　2）利潤端：2023年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤38.99億元，同比+65.73%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤35.81億元，同比+70.05%，2023年公司歸母凈利率、扣非后歸母凈利率分別為17.66%、16.22%，分別同比+1.64、+1.88pct，盈利水平有所提升；23年公司整體毛利率為41.10%，同比-2.73pct，主要系電子元器件收入占比下降且毛利率下降所致，23年公司期間費(fèi)用率-3.16pct，主要系規(guī)模效應(yīng)。
　　2024Q1業(yè)績持續(xù)高增，新接訂單延續(xù)快速增長
　　1）收入端：2024Q1公司實(shí)現(xiàn)營收58.59億元，同比+51.36%，符合業(yè)績預(yù)告指引，主要系訂單加速交付確認(rèn)。2023年公司新簽訂單超過300億元，其中集成電路領(lǐng)域占比超70%，24Q1我們預(yù)計(jì)新接訂單維持高速增長，在手訂單充足，確保2024年收入端延續(xù)快速增長態(tài)勢。
　　 2）利潤端：2024Q1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.27億元，同比+90.40%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤10.72億元，同比+100.91%；2024Q1歸母凈利率、扣非歸母凈利率分別為19.23%、18.30%，分別同比+3.94、+4.51pct，盈利水平持續(xù)大幅提升，24Q1公司整體毛利率為43.40%，同比+2.22pct，期間費(fèi)用率同比+1.86pct，主要系研發(fā)費(fèi)用率+2.83pct。
　　半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)品線持續(xù)完善，平臺(tái)化邏輯穩(wěn)固
　　公司為半導(dǎo)體設(shè)備平臺(tái)型龍頭，產(chǎn)品涵蓋刻蝕、薄膜沉積、氧化退火、清洗等細(xì)分領(lǐng)域具備較強(qiáng)市場競爭力，占據(jù)一定市場份額。1）刻蝕設(shè)備：ICP實(shí)現(xiàn)了12英寸各技術(shù)節(jié)點(diǎn)的突破，多晶硅及金屬刻蝕系列ICP設(shè)備實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，完成了淺溝槽隔離刻蝕、柵極掩膜刻蝕等多道核心工藝開發(fā)和驗(yàn)證；CCP介質(zhì)刻蝕設(shè)備實(shí)現(xiàn)了邏輯、存儲(chǔ)、功率半導(dǎo)體等領(lǐng)域多個(gè)關(guān)鍵制程的覆蓋；TSV刻蝕設(shè)備已廣泛應(yīng)用于國內(nèi)主流Fab廠和先進(jìn)封裝廠，是國內(nèi)TSV量產(chǎn)線的主力機(jī)臺(tái)，市占率領(lǐng)先。2）薄膜設(shè)備：PVD實(shí)現(xiàn)了對邏輯芯片和存儲(chǔ)芯片金屬化制程的全覆蓋；布局拓展了DCVD和MCVD兩大系列產(chǎn)品，已實(shí)現(xiàn)30余款CVD產(chǎn)品量產(chǎn)應(yīng)用。3）立式爐及清洗設(shè)備：立式爐系列化設(shè)備在邏輯和存儲(chǔ)工藝制程應(yīng)用的全面覆蓋，清洗設(shè)備實(shí)現(xiàn)了槽式工藝全覆蓋，同時(shí)高端單片工藝實(shí)現(xiàn)突破。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為299.31、396.71和492.03億元，同比+36%、+33%和+24%，2024-2026年歸母凈利潤分別為55.80、77.57和102.96億元，同比+43%、+39%和+33%，2024-2026年EPS分別為10.51、14.61和19.39元，2024/5/14股價(jià)291.30元對應(yīng)PE為28、20和15倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　半導(dǎo)體行業(yè)景氣下滑、新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期等