>> 中泰國際-每日晨訊-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
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每日大市點評
5月14日，港股高臺窄幅波動，權(quán)重股短暫熄火，題材板塊表現(xiàn)理想。恒生指數(shù)全日下跌41點或0.2%，收報19,073點。恒生科指上升0.6%，收報4,041點。大市成交金額有1,431多億港元，港股通凈流出1.16億港元。盤面上，教育股漲幅居前，思考樂教育(1769 HK)上升9.9%，卓越教育集團(3978 HK)、中教控股(839 HK)分別升6.1%及6.0%。部分汽車股繼續(xù)表現(xiàn)良好，如長城汽車(2333 HK)、零跑汽車(9863 HK)、蔚來(9866 HK)及吉利(175 HK)分別升7.4%、6.9%、4.6%及2.8%。內(nèi)銀股普遍下跌，建、農(nóng)、工、中四大國有銀行分別跌1.1%至1.6%不等。港股通資金流入板塊相比5月初有所變化，最近七個交易天以買入內(nèi)銀、電訊及煤炭等高股息央國企為主，集中沽出美團(3690 HK)、騰訊(700 HK)、快手(1024HK)等互聯(lián)網(wǎng)科技股。從資金的取態(tài)及節(jié)奏看來，港股經(jīng)歷一波快速拉升后，內(nèi)資似乎有趁高獲利高BETA板塊的傾向，并重新回流更具穩(wěn)定性的高息央國企。
5月密歇根大學消費者對未來一年的通脹預期初值為3.5%，回升至2023年11月以來最高，但對未來5年的通脹預期為3.1%，長期通脹預期穩(wěn)定。紐約聯(lián)邦儲備銀行發(fā)布的報告顯示，受訪者的一年通脹預期從3月的3%上升至3.3%，三年通脹從3月的2.9%放緩至2.8%。五年通脹預期為2.8%，3月為2.6%。我們認為消費者短期通脹預期反彈可能是由于汽油價格于1月中旬見底并回升至4月下旬的因素影響，長期來看，消費者的通脹預期一般滯后于汽油價表現(xiàn)。隨著汽油價格逐漸見頂回落，預計5月通脹預期終值可能會有所回落。
盡管美國通脹回落節(jié)奏波折，但反映美國的需求仍具韌性，不過不足以構(gòu)成通脹大幅反彈。美國4月PPI及核心PPI分別同比增長2.2%及2.4%，商品及服務PPI均有筑底回升之勢。由于PPI僅相當于2019年以前的水平且升幅較為溫和，暫時還無需擔心上游物價回升對下游通脹帶來壓力。4月的CPI及核心CPI均符合預期，核心CPI延續(xù)下行的大方向。4月CPI同比增長3.4%，增速較3月回落。由于油價于5月持續(xù)下行，料后續(xù)能源CPI的升幅會放緩，對整體抗通脹帶來積極貢獻。4月核心CPI同比增長3.6%，較3月回落0.2個百分點，房租、醫(yī)療保服務、交通的通脹仍具黏性，下行速度較慢。4月扣除房租的超級核心CPI同比增速回升至4.9%，說明美國內(nèi)需仍強。目前美國出現(xiàn)滯脹的風險仍然較低，如GDPNOW模型預測二季度GDP環(huán)比折年率增速達到4.2%，較一季度的1.6%明顯加快。
盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾表明去抗通脹缺乏進展，但再加息機率不大，利率更大可能是維持在高位更長時間。由于PPI及CPI基本未超預期，料4月的核心PCE會持續(xù)回落，市場基本上交易美聯(lián)儲緊縮接近尾聲，美元指數(shù)及美債息加速回落，將利好非美市場的資金回流。當前恒生指數(shù)的風險溢價已接近滾動兩年平均負兩個標準偏差，若短期中國經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)緩慢修復底色不改，疊加政策落地成效需時，從股債收益比角度看，港股指數(shù)層面短期再向上的空間或不大。本周以來兩個交易日北向陸股通接連減持，也預示短期需提防恒生指數(shù)高位回撤的壓力。不過，由于港股整體賺錢效應較好，或?qū)⒓铀俑酃傻陌鍓K輪動，我們建議關注板塊層面的機會，如1)受惠外資回流及走勢較落后的科技(游戲、消費電子)以及生物醫(yī)藥；2)高分紅的石油、煤炭、電訊及電力；3)受惠海外經(jīng)濟景氣回暖的銅礦、家居家電、紡職、航運、國際消費品等。中國部分城市宣布開展政府“收儲”計劃，料對部分龍頭房企及代建帶來利好。
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