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【品種觀點(diǎn)】美核心CPI同比降至3.6%，降息預(yù)期重燃，美指下行，利多有色金屬，倫鋁漲幅大于滬鋁。LME增倉(cāng)屬于隱形庫(kù)存線性化，對(duì)盤(pán)面影響偏短期。社庫(kù)去化，同比改善的趨勢(shì)要持續(xù)支撐盤(pán)面?；久嫔?，云南維持邊際小幅復(fù)產(chǎn)，目前已完成省內(nèi)65%的復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)6月能完全復(fù)產(chǎn)，需求方面，1-4月累積表觀消費(fèi)同比增長(zhǎng)6.07%，光伏組件5月排產(chǎn)維持增長(zhǎng)，系能源汽車(chē)滲透率提高，鋁板帶企業(yè)產(chǎn)量維持增長(zhǎng)，易拉罐、空調(diào)箔，建筑用鋁均不同程度增長(zhǎng)。鋁卷出口利潤(rùn)攀升。只有地產(chǎn)相關(guān)鋁材訂單不加。超長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行，增強(qiáng)需求預(yù)期，油價(jià)天然氣持續(xù)上漲，通脹端持續(xù)推動(dòng)。預(yù)計(jì)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期延續(xù)，但是短期拉動(dòng)因素放緩，鋁價(jià)5月維持震蕩偏強(qiáng)。
　　【操作建議】
　　操作上，建議凈敞口多單為主。滬鋁主力日運(yùn)行區(qū)間20430-20750外盤(pán)運(yùn)行區(qū)間2520-2650
　　【利多因素】
　　經(jīng)濟(jì)周期弱復(fù)蘇。社庫(kù)去化。
　　【利空因素】5月15日A00現(xiàn)貨升貼水增加80至10元/噸，交投尚可。mysteel數(shù)據(jù)，社庫(kù)（4.25-4.29）減少1.7萬(wàn)噸至82.4萬(wàn)噸。5月15日，LME鋁庫(kù)存日增加13.1075萬(wàn)噸至103.3625萬(wàn)噸。
　　【風(fēng)險(xiǎn)因素】
　　地緣政治影響擴(kuò)大并超預(yù)期