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核心觀點：
　　事件：5月17日，全國切實做好保交房工作視頻會議召開，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰強調，要認真學習領會習近平總書記重要講話精神，深入貫徹落實中央政治局會議部署，深刻認識房地產工作的人民性、政治性，繼續(xù)堅持因城施策，打好商品住房爛尾風險處置攻堅戰(zhàn)，扎實推進保交房、消化存量商品房等重點工作。
　　同日，央行推出4項政策措施：1）設立3,000億保障性住房再貸款，鼓勵引導金融機構按照市場化、法治化原則，支持地方國有企業(yè)以合理價格收購已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，預計將帶動銀行貸款5,000億元；2）降低全國層面?zhèn)€人住房貸款最低首付比例，將首套房、二套房最低首付比例分別調整為15%、25%；3）取消全國層面?zhèn)€人住房貸款利率政策下限，首套房和二套房貸利率均不再設置政策下限，實現(xiàn)房貸利率市場化；4）下調各期限品種住房公積金貸款利率0.25個百分點。
　　地產政策集中發(fā)布，有望提振行業(yè)景氣度。4月30日，中央政治局會議提出結合房地產市場供求關系的新變化、人民群眾對優(yōu)質住房的新期待，統(tǒng)籌研究消化存量房產和優(yōu)化增量住房的政策措施。后續(xù)，北京、深圳、成都、杭州等城市優(yōu)化或取消限購政策，且全國已有超過30個城市表態(tài)支持商品房“以舊換新”；5月17日，中央會議對政策作出積極表態(tài)，且央行推出3,000億保障性住房再貸款、調低首付比例、取消貸款利率下限、調低公積金貸款利率四項政策。我們認為，中央政治局會議提出地產方面政策指引，各部門及各地加快發(fā)布并落地各類政策，多項重磅政策集中釋放將有效提振地產行業(yè)景氣度，并在未來支撐家居行業(yè)終端需求。
　　家居龍頭穩(wěn)健經營，高股息率投資性價比較優(yōu)。
　　短期來看，家居龍頭24Q1營收平穩(wěn)增長，24年繼續(xù)深化品類、渠道發(fā)展，地產、消費政策落地有望帶來積極效應，預計全年將實現(xiàn)穩(wěn)健表現(xiàn)；中長期來看，存量房需求逐步釋放將支撐家居消費，且行業(yè)集中度仍處于較低水平，龍頭市占率提升空間廣闊，長期成長確定性較強。
　　估值方面，5月17日，歐派家居/索菲亞/顧家家居/慕思股份24年Wind前瞻預測PE分別為14.57 / 14.1 / 13.78 / 16.24，均處于較低水平。同時，定制、軟體家居龍頭均維持較優(yōu)分紅水平，股息率平均在3.5%以上，將對估值構成支撐。
　　投資建議：當前家居龍頭經營穩(wěn)健，低估值&優(yōu)分紅投資性價比凸顯，看好本輪政策對地產行業(yè)的支撐，后續(xù)有望對家居消費起到積極作用。建議關注，1）綜合優(yōu)勢突出，持續(xù)深化產品、渠道布局，具備長期成長性的家居龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】、【金牌廚柜】、【顧家家居】、【慕思股份】、【喜臨門】；2）低滲透率空間廣闊，行業(yè)持續(xù)成長的智能家居龍頭【好太太】、【瑞爾特】。
　　風險提示：房地產市場景氣度不及預期的風險；家居需求不及預期的風險；原材料價格大幅上漲的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。