>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報(2024年5月13日至5月17日)：結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)，建議均衡配置-240518
| 上傳日期： |
2024/5/18 |
大小： |
520KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1、市場行情
本周（2024年5月13日至5月17日），中證轉(zhuǎn)債跌幅為0.02%，表現(xiàn)弱于中證全指（-0.01%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）漲幅均值為0.57%，表現(xiàn)優(yōu)于高平價券（-1.30%）、中平價券（0.13%）、低平價券（-0.34%）和超低平價券（0.27%）。低評級券（評級為AA-及以下）的跌幅均值為0.05%，表現(xiàn)優(yōu)于于中評級券（-0.21%），弱于高評級券（0.03%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)模看，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的漲幅均值為0.33%，表現(xiàn)優(yōu)于中規(guī)模券（-0.16%）和小規(guī)模券（0.02%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自化工（6只）、電子（3只）、醫(yī)藥生物（3只）、建筑材料（3只）和電氣設(shè)備（3只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自醫(yī)藥生物（9只）、機(jī)械設(shè)備（8只）和化工（3只）。
2、價格均值為116.76元，處于歷史中等水平
截至2024年5月17日，存量可轉(zhuǎn)債共538只，余額為7915.44億元。5月17日，轉(zhuǎn)債的平均價格為116.76元，分位值為52.98%，處于2018年至今的歷史中等水平。轉(zhuǎn)股溢價率為46.26%，分位值為96.70%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為24.32%，高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（17.55%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2024年5月13日至5月17日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)弱于中證全指。分平價來看，本周超高平價券表現(xiàn)最佳。分評級來看，本周高評級轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好，中評級券跌幅較大。從規(guī)模上看，大規(guī)模券和小規(guī)模券收漲，大規(guī)模券表現(xiàn)較好。估值方面，轉(zhuǎn)債估值水平略有回升，轉(zhuǎn)股溢價率較上周五（5月10日）的45.43%上升了0.83個百分點，轉(zhuǎn)債估值仍處于歷史較高的分位值水平。
當(dāng)前，A股市場及轉(zhuǎn)債市場交易情緒有所回暖。短期內(nèi)，轉(zhuǎn)債市場可能會繼續(xù)維持震蕩向上行情，但行業(yè)輪動仍然較快，建議投資者均衡配置。在策略選擇上，建議采用雙低策略加基本面的方式擇券，同時，投資者可關(guān)注現(xiàn)金流明顯好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利拐點即將到來的轉(zhuǎn)債。轉(zhuǎn)債條款方面，下修博弈機(jī)會仍存，投資者可適當(dāng)關(guān)注下修博弈機(jī)會。在行業(yè)選擇上，投資者可關(guān)注以下方向：1））圍繞出口業(yè)務(wù)較多、海外產(chǎn)能占比較高的行業(yè)選擇轉(zhuǎn)債標(biāo)的，例如機(jī)械設(shè)備、輪胎、家裝材料等行業(yè)的相關(guān)轉(zhuǎn)債標(biāo)的。2）關(guān)注現(xiàn)金流改善的相關(guān)行業(yè)，如化工、公用事業(yè)、家電等行業(yè)的配置機(jī)會。3）關(guān)注下游景氣度回升的相關(guān)板塊，如消費電子、封裝、半導(dǎo)體材料等方向的轉(zhuǎn)債標(biāo)的。4）關(guān)注AI算力板塊的低吸機(jī)會。
4、風(fēng)險提示
關(guān)注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響。
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