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2024年4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為35699億元，同比+2.3%；實(shí)物商品網(wǎng)上零售額當(dāng)月同比+9.6%，電商滲透率為23.9%。4月受假期錯(cuò)位基數(shù)影響社零增速有所放緩，線上消費(fèi)保持較快增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)電商占比穩(wěn)步提升，長(zhǎng)期看好電商基于對(duì)消費(fèi)者“多快好省”需求更好滿足下的滲透率增長(zhǎng)潛力。
　　4月社零同比+2.3%，受假期錯(cuò)位的基數(shù)影響增速有所放緩。2024年4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為35699億元，同比+2.3%，增速相比上月有所放緩，主要由于假期天數(shù)相比去年同期減少2天，剔除同期基數(shù)影響后整體仍維持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。分地域類型來看，4月城鎮(zhèn)/鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額分別同比+2.1%、+3.5%；分消費(fèi)類型看，4月服務(wù)零售同樣受假期錯(cuò)位的基數(shù)影響增速環(huán)比有所回落，1-4月服務(wù)零售額同比增長(zhǎng)8.4%，其中餐飲零售收入4月當(dāng)月同比增長(zhǎng)4.4%，環(huán)比進(jìn)一步放緩；商品零售收入當(dāng)月同比增長(zhǎng)2%，增速保持相對(duì)穩(wěn)健。
　　 4月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)9.6%，線上消費(fèi)帶動(dòng)作用明顯。4月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額當(dāng)月同比增速為9.6%，YTD同比增速為11.1%，遠(yuǎn)超社零大盤；電商滲透率為23.9%，環(huán)比提升0.6pct。分品類看，4月吃/穿/用類商品網(wǎng)絡(luò)零售額累計(jì)同比增長(zhǎng)+19.2%/+10.5%/+9.8%，整體快于食品/服飾/日用品類零售大盤，線上消費(fèi)活力持續(xù)穩(wěn)定釋放。
　　分品類看，4月必選消費(fèi)增速穩(wěn)健、可選消費(fèi)表現(xiàn)分化，家電類以舊換新增量逐步釋放。4月必選消費(fèi)增速保持穩(wěn)健、韌性較強(qiáng)，糧油食品、煙酒、日用品分別同比+8.5%、+8.4%、+4.4%；可選消費(fèi)方面，服裝紡織、化妝品、金銀珠寶類受去年同期高基數(shù)以及假期延后消費(fèi)后置的影響，增速進(jìn)一步放緩，分別同比-2%、-2.7%、-0.1%；家電、通訊器材類4月同比+4.5%、+13.3%，相較其他可選類目表現(xiàn)良好，其中家電家居方面全國包括北京、上海、廣東、江蘇、重慶等多地政府陸續(xù)公布大規(guī)模設(shè)備更新及消費(fèi)品以舊換新政策方案，伴隨政策逐漸落地家電類消費(fèi)需求有望持續(xù)釋放。
　　投資建議：4月受假期錯(cuò)位基數(shù)影響社零增速有所放緩，線上消費(fèi)保持較快增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)電商占比穩(wěn)步提升，長(zhǎng)期看好電商基于對(duì)消費(fèi)者“多快好省”需求更好滿足下的滲透率增長(zhǎng)潛力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。