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債基收益可被拆分為票息收益、資本利得和杠桿收益
　　對(duì)于沒(méi)有持有到期的債券來(lái)說(shuō)，其收益包含票息收益和資本利得兩部分。對(duì)于債券基金來(lái)說(shuō)，資本利得收益部分可用來(lái)衡量基金經(jīng)理的債券交易能力。此外，債券基金還額外包含了杠桿收益?；鸬膶?shí)際凈值漲跌幅同時(shí)受利潤(rùn)和申贖的影響。若在市場(chǎng)下跌階段基金不斷遭遇大額贖回，則基金需要被動(dòng)虧損賣(mài)出倉(cāng)位，對(duì)凈值表現(xiàn)或有較大損傷。所以除了收益層面外，我們還需關(guān)注負(fù)債端的穩(wěn)定性。
　　收益分解法詳解
　　在收益分解法中，我們重點(diǎn)考察基金在債券資產(chǎn)上獲得的收益，忽略其他資產(chǎn)如ABS、現(xiàn)金等。主要以票息收益、投資收益和杠桿收益來(lái)刻畫(huà)產(chǎn)品的收益特征，浮動(dòng)收益由于尚未實(shí)現(xiàn)，故解釋能力有限。
　　收益率分解法詳解
　　復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率分解法較收益分解法的區(qū)別為：1、對(duì)所有資產(chǎn)進(jìn)行拆解。其利息收益包括票息收益、存款利息、買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)收入等；投資收益包括債券、ABS等投資收益；費(fèi)用包含管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)、交易費(fèi)用等。2、杠桿效應(yīng)為杠桿收益-杠桿成本，更能體現(xiàn)基金經(jīng)理的杠桿管理能力。3、新增成本效應(yīng)和份額效應(yīng)。
　　CAMPISI模型加入久期對(duì)收益的影響
　　CAMPISI模型較報(bào)表分解收益法增加了久期對(duì)收益的影響，債券基金收益率可被分解為票息收益、國(guó)債效應(yīng)、利差效應(yīng)和擇券效應(yīng)四類。我們可以根據(jù)債券基金的持倉(cāng)券種、信用水平、久期水平來(lái)選擇對(duì)應(yīng)的中債指數(shù)作為基準(zhǔn)，從而得到超額收益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本文分析基于歷史數(shù)據(jù)得出，歷史數(shù)據(jù)并不一定代表未來(lái)。本文基于公開(kāi)信息對(duì)基金業(yè)績(jī)和風(fēng)格進(jìn)行客觀分析，不構(gòu)成基金評(píng)級(jí)和基金推薦