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紅利指數(shù)編制方法與收益對比
　　紅利指數(shù)跟蹤基金規(guī)模：截至20240423，紅利類指數(shù)中，跟蹤基金規(guī)模最大的為中證紅利（401.4億元），其次為上證紅利（184.5億元）；紅利低波類指數(shù)中，跟蹤基金規(guī)模最大的為紅利低波100（95.6億元），其次為紅利低波（60.1億元）；紅利質(zhì)量類指數(shù)中，跟蹤基金規(guī)模最大的為滬港深高股息精選（42.8億元）；紅利行業(yè)類指數(shù)中，跟蹤基金規(guī)模最大的為中證國企紅利（29.9億元）。
　　主要紅利指數(shù)中，紅利低波類指數(shù)的收益水平和回撤幅度都相對更優(yōu)。在紅利低波類指數(shù)中，東證紅利低波與紅利成長低波收益較優(yōu)：全區(qū)間20130104-20240415，紅利成長低波（ 16.5% ）與東證紅利低波（ 17.2% ）年化收益表現(xiàn)靠前，2023年以來標(biāo)普A股紅利低波50累計收益最高（33.3%）。
　　紅利基金發(fā)展如火如荼
　　紅利基金數(shù)量合計111只，規(guī)模合計1212億元。截至20240423，被動紅利基金、主動權(quán)益紅利基金和量化紅利基金規(guī)模分別為784.5億元、268.6億元、158.9億元，規(guī)模合計1212億元。近一年紅利基金規(guī)模增長加快。
　　被動紅利基金占比顯著提升，主動紅利基金占比下降。從三類基金規(guī)模占比來看，近兩年被動紅利基金規(guī)模占比提升顯著，截至20240423占比超過50%。同時，主動紅利基金占比下降，量化紅利基金占比維持相對穩(wěn)定。
　　2023年以來規(guī)模增加最多的紅利基金中，被動紅利基金占絕大部分。2023年以來，紅利低波類基金規(guī)模增長較多，景順長城中證紅利低波動100ETF、華泰柏瑞紅利低波動ETF、創(chuàng)金合信紅利低波動A、天弘中證紅利低波動100A、天弘中證紅利低波動100ETF等規(guī)模均有較大增長。
　　量化紅利基金擴(kuò)容，2023年以來新成立7只量化紅利基金。截至20240423，量化紅利基金共18只，規(guī)模合計151億元。其中2023年以來成立7只，2024年以來成立4只。富國中證紅利指數(shù)增強(qiáng)、西部利得國企紅利指數(shù)增強(qiáng)基金規(guī)模超過10億元。在2023年以來新成立的7只量化紅利基金中，部分選擇國企紅利作為對標(biāo)指數(shù)。
　　紅利基金配置行為與動向
　　風(fēng)險預(yù)算股債輪動組合：最新紅利配置比例為10.5%。我們利用紅利基金構(gòu)建風(fēng)險預(yù)算股債輪動組合，相比于寬基指數(shù)，紅利指數(shù)在構(gòu)建動態(tài)風(fēng)險預(yù)算股債輪動組合上相對更有優(yōu)勢。
　　紅利+高股息ETF的組合配置能提升組合績效。公募FOF基金在配置紅利基金同時會持有部分高股息ETF，2022年以來，公募FOF基金平均持有煤炭ETF和銀行ETF市值分別為1.5億元和1.7億元。組合配置上，70%紅利+30%煤炭組合年化收益率由10.3%提升至15.9%，收益波動比由0.67提升至0.95。
　　風(fēng)險提示：指數(shù)表現(xiàn)基于歷史數(shù)據(jù)，市場未來可能發(fā)生變化。對基金產(chǎn)品和基金管理人研究分析結(jié)論不能保證未來可持續(xù)性，不構(gòu)成對該產(chǎn)品推薦投資建議。