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策略摘要
　　EB逢低做多套保。純苯方面，港口庫(kù)存開始兌現(xiàn)去庫(kù)周期，平衡表預(yù)估5-6月持續(xù)去庫(kù)周期，純苯加工費(fèi)仍建議逢低做多，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于下游虧損減產(chǎn)潛在放量，關(guān)注下游開工變化；芳烴上游方面，美汽油表觀消費(fèi)持續(xù)弱勢(shì)，本輪夏季美國(guó)調(diào)油支撐不及預(yù)期。苯乙烯方面，庫(kù)存仍分化為港口庫(kù)存持續(xù)去化而工廠庫(kù)存偏高，需求方面下游硬膠開工有所恢復(fù)，平衡表預(yù)估5-6月持續(xù)去庫(kù)周期，關(guān)注6月浙石化苯乙烯的檢修計(jì)劃兌現(xiàn)進(jìn)度。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　芳烴上游的油品方面：美汽油表觀消費(fèi)持續(xù)偏弱，美汽油裂解價(jià)差偏弱，對(duì)應(yīng)甲苯調(diào)油需求旺季不及預(yù)期。
　　上游方面：本周國(guó)內(nèi)純苯開工率73.1%（-2.6%），開工有所回落，6月預(yù)計(jì)檢修量級(jí)有限；國(guó)內(nèi)純苯下游綜合開工率74.9%（-0.4%），己二酸開工回落拖累，純苯下游虧損背景下，慎防進(jìn)一步虧損檢修。
　　純苯華東港口庫(kù)存5.57萬(wàn)噸（-2.40），純苯港口開始兌現(xiàn)去庫(kù)，5月到港不多，純苯按目前下游開工測(cè)算，預(yù)計(jì)5-6月純苯仍是去庫(kù)周期。
　　中游方面：本周EB基差在EB2406+155元/噸，基差尚堅(jiān)挺。
　　本周EB開工率69.1%（-1.7%），小幅回落，5月下旬鎮(zhèn)海利安德檢修；另外浙石化苯乙烯6月檢修計(jì)劃關(guān)注兌現(xiàn)進(jìn)度，有延后可能。卓創(chuàng)EB生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存18.34萬(wàn)噸（-1.63），高位小幅回落。卓創(chuàng)EB華東港口庫(kù)存6.56萬(wàn)噸（-0.97），卓創(chuàng)EB華東港口貿(mào)易庫(kù)存5.51萬(wàn)噸（-0.67），港口延續(xù)持續(xù)去庫(kù)，到港小幅回升，總體到港水平仍偏低。
　　苯乙烯美灣-中國(guó)地區(qū)價(jià)差242美元/噸（+22），苯乙烯鹿特丹-中國(guó)地區(qū)價(jià)差295美元/噸（-26)），歐美部分檢修檢修仍存，等待海外開工進(jìn)一步回升，中國(guó)苯乙烯即期進(jìn)口窗口仍在打開邊緣。
　　三大下游方面：本周PS開工率62.9%（+1.6%），PS樣本企業(yè)成品庫(kù)存8.33萬(wàn)噸（+0.34）；本周ABS開工率64.7%（+2.3%），ABS樣本企業(yè)成品庫(kù)存16.20萬(wàn)噸（+0.70）；本周EPS開工率58.7%（+3.9%），EPS樣本企業(yè)成品庫(kù)存2.75萬(wàn)噸（-0.15）。下游開工逐步恢復(fù)，但PS及ABS仍小幅虧損背景下關(guān)注提負(fù)持續(xù)性。"
　　策略
　　EB逢低做多套保。純苯方面，港口庫(kù)存開始兌現(xiàn)去庫(kù)周期，平衡表預(yù)估5-6月持續(xù)去庫(kù)周期，純苯加工費(fèi)仍建議逢低做多，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于下游虧損減產(chǎn)潛在放量，關(guān)注下游開工變化；芳烴上游方面，美汽油表觀消費(fèi)持續(xù)弱勢(shì)，本輪夏季美國(guó)調(diào)油支撐不及預(yù)期。苯乙烯方面，庫(kù)存仍分化為港口庫(kù)存持續(xù)去化而工廠庫(kù)存偏高，需求方面下游硬膠開工有所恢復(fù)，平衡表預(yù)估5-6月持續(xù)去庫(kù)周期，關(guān)注6月浙石化苯乙烯的檢修計(jì)劃兌現(xiàn)進(jìn)度。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　上游原油價(jià)格大幅波動(dòng)，美汽油弱消費(fèi)持續(xù)性，下游硬膠提負(fù)持續(xù)性