>> 中銀證券-化工行業(yè)周報(bào)：國(guó)際油價(jià)上漲，磷酸一銨、VA、VE價(jià)格上漲-240519
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
余嫄嫄 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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5月份建議關(guān)注：1、大宗商品價(jià)格上行，關(guān)注大型能源央企及相關(guān)油服公司在新時(shí)代背景下的改革改善與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升；2、下游催化較多，一季報(bào)超預(yù)期的部分半導(dǎo)體、OLED等電子材料公司；3、化纖、制冷劑、化肥等子行業(yè)的旺季及補(bǔ)庫(kù)行情，農(nóng)藥或迎來觸底改善。
行業(yè)動(dòng)態(tài)
本周（5.13-5.19）均價(jià)跟蹤的101個(gè)化工品種中，共有42個(gè)品種價(jià)格上漲，52個(gè)品種價(jià)格下跌，7個(gè)品種價(jià)格穩(wěn)定。周均價(jià)漲幅居前的品種分別是NYMEX天然氣、甲醇（長(zhǎng)三角）、液氨（河北新化）、尿素(華魯恒升(小顆粒))、二氯甲烷（華東）；而周均價(jià)跌幅居前的品種分別是DMF（華東）、雙酚A（華東）、PA66（華東)、硝酸(華東地區(qū))、醋酐（華東）。
本周（5.13-5.19）國(guó)際油價(jià)上漲，WTI原油收于80.06美元/桶，收盤價(jià)周漲幅2.30%；布倫特原油收于83.98美元/桶，收盤價(jià)周漲幅1.44%。宏觀方面，4月美國(guó)CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲3.4%，符合市場(chǎng)預(yù)期。供應(yīng)端，歐佩克4月原油日均總產(chǎn)量2,657.5萬桶，較3月日產(chǎn)量下降4.8萬桶；美國(guó)上月原油日均產(chǎn)量1,310萬桶，較去年同期高6.9%，在美能源企業(yè)連續(xù)三周減少活躍鉆井平臺(tái)。需求端，美國(guó)汽油和餾分油需求同比下降而環(huán)比增加。根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，美國(guó)汽油日需求量887.5萬桶，較前一周高7.8萬桶；餾分油日均需求量383.1萬桶，較前一周日均高34.2萬桶。庫(kù)存方面，美國(guó)商業(yè)原油和汽油庫(kù)存減少，餾分油庫(kù)存穩(wěn)定。商業(yè)原油庫(kù)存量較前一周下降250.9萬桶，汽油庫(kù)存總量較前一周下降23.5萬桶，餾分油庫(kù)存量較前一周下降4.5萬桶。展望后市，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩或抑制原油需求增長(zhǎng)，然而原油供應(yīng)存在收窄可能，我們預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)在中高位水平震蕩。本周NYMEX天然氣期貨收?qǐng)?bào)2.63美元/mmbtu，收盤價(jià)周漲幅16.89%；TTF天然氣期貨收?qǐng)?bào)30.77歐元/兆瓦時(shí)，收盤價(jià)周漲幅2.46%。截至5月3日當(dāng)周，美國(guó)能源署報(bào)告顯示，美國(guó)天然氣庫(kù)存總量為25,630億立方英尺，較前一周增加790億立方英尺，較去年同期增加4,440億立方英尺，同比增長(zhǎng)21.0%，同時(shí)較5年均值高6,400億立方英尺，增幅33.3%；歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫(kù)存量為25,221.69億立方英尺，較前一周上漲588.65億立方英尺，較去年同期高1,019.06億立方英尺，增幅4.21%。展望后市，短期來看，海外天然氣庫(kù)存充裕，價(jià)格或維持低位；中期來看，歐洲能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)依然脆弱，地緣政治博弈以及季節(jié)性需求波動(dòng)都可能導(dǎo)致天然氣價(jià)格劇烈寬幅震蕩。
本周（5.13-5.19）磷酸一銨價(jià)格上漲。根據(jù)百川盈孚，5月17日磷酸一銨55%粉狀市場(chǎng)均價(jià)為2,911元/噸，較5月10日價(jià)格上漲48元/噸（+1.68%），較近六月最低價(jià)5月6日價(jià)格上漲78元/噸（+2.75%）；73%工業(yè)級(jí)磷酸一銨市場(chǎng)均價(jià)為6,138元/噸，較5月10日價(jià)格上漲643元/噸（+11.70%）。供應(yīng)方面，根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，本周一銨行業(yè)周度開工率為46.17%，周度總產(chǎn)量為17.99萬噸（同比+30.79%，環(huán)比+15.28%）；本周西南、河北、遼寧地區(qū)部分廠家繼續(xù)降負(fù)荷生產(chǎn)；湖北地區(qū)部分廠家裝置提產(chǎn)，其中個(gè)別廠家粉銨維持前期低負(fù)荷生產(chǎn)，顆粒一銨產(chǎn)量提升；另云南某廠計(jì)劃本周恢復(fù)正常生產(chǎn)。需求方面，根據(jù)百川盈孚，本周復(fù)合肥市場(chǎng)高氮玉米肥挺價(jià)走貨為主，北方市場(chǎng)玉米肥持續(xù)走貨，廠家開工多保持在中等偏高負(fù)荷；東北地區(qū)追肥市場(chǎng)即將結(jié)束，部分裝置停車；西南地區(qū)水稻肥需求減少，個(gè)別企業(yè)降負(fù)生產(chǎn)。據(jù)百川盈孚不完全統(tǒng)計(jì)，本周復(fù)合肥平均開工負(fù)荷為50.14%，較上周降低0.21%，開工方面基本穩(wěn)定。成本方面，根據(jù)百川盈孚，從原料來看，理論估計(jì)本周湖北地區(qū)55%粉銨成本在2,746元/噸左右，較上周下行51元/噸，成本變化主要受到合成氨、硫磺價(jià)格下行影響。展望后市，原料端磷礦石市場(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn)，合成氨市場(chǎng)持續(xù)探漲，硫磺市場(chǎng)穩(wěn)價(jià)運(yùn)行；需求方面夏季玉米肥繼續(xù)走貨，剛需支撐下部分一銨廠家報(bào)價(jià)上調(diào)，預(yù)計(jì)近期磷酸一銨市場(chǎng)價(jià)格上漲。
本周（5.13-5.19）維生素A、維生素E價(jià)格上漲。VA方面，根據(jù)博亞和訊及百川盈孚，歐洲VA1000市場(chǎng)價(jià)格為20.0-21.5歐元/公斤；新和成從5月14日起飼料級(jí)VA報(bào)價(jià)上調(diào)30%，參考接單價(jià)上漲至100-105元/公斤；出口方面，目前VA（100萬IU）參考成交價(jià)19-19.5美金/公斤；受廠家報(bào)價(jià)上調(diào)影響，本周經(jīng)銷商市場(chǎng)主流接單價(jià)上漲至82-85元/公斤。VE方面，根據(jù)博亞和訊及百川盈孚，歐洲市場(chǎng)報(bào)價(jià)8.0-8.3歐元/公斤；浙江醫(yī)藥因原料緊缺，4月10日起VE粉全球停止報(bào)價(jià)；新和成山東VE工廠計(jì)劃從七月上旬到九月上旬停產(chǎn)檢修；5月14日有廠家76元/公斤對(duì)外接單，同日后停簽停報(bào)，其他廠家本周維持停報(bào)狀態(tài)，廠家多表示無庫(kù)存、交貨緊張，后期有繼續(xù)漲價(jià)意向；出口方面，參考成交價(jià)9美金/公斤左右；受廠家報(bào)價(jià)上漲推動(dòng)，經(jīng)銷商主流接單價(jià)上漲至68-70元/公斤。展望后市，預(yù)計(jì)VA市場(chǎng)短期震蕩整理、中長(zhǎng)期穩(wěn)中伴漲；VE廠家有漲價(jià)意向，預(yù)計(jì)近期價(jià)格上漲。
投資建議
截至5月19日，SW基礎(chǔ)化工市盈率（TTM剔除負(fù)值）為22.24倍，處在歷史（2002年至今）的61.99%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負(fù)值）為1.87倍，處在
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