久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

市場(chǎng)行情回顧：上月（2024年4月16日-5月15日，下同），申萬(wàn)美容護(hù)理指數(shù)上漲7.69%，在申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)子行業(yè)中排名第4位，分別跑贏滬深300、上證和創(chuàng)業(yè)扳指5.52pct、5.65pct和5.28pct。其中，美容護(hù)理二級(jí)子板塊中的個(gè)護(hù)用品、化妝品和醫(yī)療美容的月度漲跌幅分別為13.39%、9.91%和-6.60%。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）渠道端，各渠道銷售環(huán)比明顯下滑，抖音渠道表現(xiàn)相對(duì)較優(yōu)。據(jù)青眼資訊統(tǒng)計(jì)，2024年4月，天貓/抖音/快手渠道合計(jì)口徑（護(hù)膚+彩妝）月度GMV分別為88.63/144.56/20.76億元，環(huán)比分別下滑21.38%/8.68%/32.75%。2）品類端，彩妝品類銷售韌性好于護(hù)膚品類。4月，護(hù)膚/個(gè)護(hù)品類中，天貓/抖音/快手月度GMV分別為66.03/100.03/17.68億元，環(huán)比分別下滑21.62%/11.92%/33.46%；4月，彩妝/香水品類中，淘寶/抖音/快手渠道月度GMV分別為22.6/44.53/3.08億元，環(huán)比分別下滑20.72%/0.47%/28.37%。3）品牌端，臨近618大促，品牌榜單排名劇烈波動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。4月，護(hù)膚品類，天貓渠道GMV排名前三為：歐萊雅、珀萊雅和儒意；抖音渠道GMV排名前三為韓束、后和嬌潤(rùn)泉；彩妝品類，天貓渠道排名前三為卡姿蘭、圣羅蘭和香奈兒；抖音渠道排名前三為柏瑞美、VC和花西子。
　　核心觀點(diǎn)：1）化妝品：市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)拉升，期待“618”大促表現(xiàn)。短期來(lái)看，4月為美護(hù)銷售淡季，各品牌商均在產(chǎn)品、營(yíng)銷等方面為大促蓄力，整體銷售略顯疲軟。但在經(jīng)歷過2023年去庫(kù)階段后，2024年化妝品消費(fèi)或?qū)⒂瓉?lái)補(bǔ)庫(kù)階段，再疊加大促催化、新品迭代，我們認(rèn)為具備高性價(jià)比，品牌勢(shì)能逐級(jí)向上的國(guó)貨品牌有望進(jìn)一步崛起，搶占市場(chǎng)份額。建議關(guān)注：①增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁、品牌勢(shì)能持續(xù)向上國(guó)貨龍頭珀萊雅；②細(xì)分龍頭地位穩(wěn)固，業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)的敏感肌龍頭貝泰妮。2）醫(yī)美：受去年同期高基數(shù)影響，板塊持續(xù)承壓，但重組膠原等賽道高景氣延續(xù)。短期來(lái)看，重組膠原、水光、肉毒等熱門賽道高增長(zhǎng)勢(shì)頭不變，擴(kuò)渠道、擴(kuò)品類的戰(zhàn)略打法仍在不斷驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，滲透率提升、輕醫(yī)美化率提升、國(guó)產(chǎn)替代率提升邏輯持續(xù)演繹，供需雙發(fā)展局面延續(xù)，持續(xù)看好醫(yī)美板塊配置的性價(jià)比。建議關(guān)注：拿證壁壘強(qiáng)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高的銷售合規(guī)龍頭愛美客。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)需求增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；電商平臺(tái)流量增速放緩以及流量成本上升風(fēng)險(xiǎn)等。