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>> 國投證券-固定收益定期報(bào)告:城投債配置久期輪動(dòng)-240521
上傳日期:   2024/5/21 大?。?/td>   3272KB
格式:   pdf  共19頁 來源:   國投證券
評級:   -- 作者:   尹睿哲,李豫澤
下載權(quán)限:   無限制-登錄即可下載
截至2024年5月20日,存量信用債估值及利差分布特征如下:
  城投債:
  公募城投債中,江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在2.8%以下;收益率超過6%的城投債出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級;其余區(qū)域中,廣西、云南、甘肅等地的利差也較高。與上周相比,公募城投債收益率基本下行,1年期以內(nèi)品種收益率平均下行幅度最大。其中,收益率下行幅度超過10BP的包括1年內(nèi)河南地級市永續(xù)、1年內(nèi)廣西區(qū)縣級永續(xù)、1年內(nèi)甘肅地級市非永續(xù)及2-3年遼寧區(qū)縣級非永續(xù)城投債等。
  私募城投債中,上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在3.1%以下;收益率高于6%的品種出現(xiàn)在遼寧地級市;其余的陜西、貴州、云南等地的利差也較高。與上周相比,私募城投債收益率以下行為主,同樣是短端品種收益率平均下行幅度更大。具體來看,下行幅度較大的有1年內(nèi)云南區(qū)縣級非永續(xù)、1年內(nèi)海南地級市非永續(xù)、1年內(nèi)江蘇區(qū)縣級永續(xù)、2-3年廣西區(qū)縣級非永續(xù)城投債,分別下行15.2BP、13.9BP、10.7BP和10.5BP。
  產(chǎn)業(yè)債:
  民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比,非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率以下行為主,其中1-2年民企公募永續(xù)品種下行幅度超過400BP,1年內(nèi)民企私募非永續(xù)債收益率同樣向下修復(fù)不少;地產(chǎn)債中,各期限品種收益率均呈現(xiàn)下行,尤其是3-5年國企私募非永續(xù)債,下行幅度在20BP以上。
  金融債:
  估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、證券公司私募次級債。與上周相比,金融債各品種收益率普遍下行。具體來看,下行幅度較大的品種是中長期限的二永債,特別是1-2年和2-3年銀行二級資本債,收益率下行幅度基本在10BP左右,國股行永續(xù)債收益率下行幅度也較為明顯;此外,一般商金債和證券公司債收益率下行幅度較小,均在10BP以內(nèi),而租賃公司債短端收益率下行更多。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏,高估值個(gè)券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。
  
 
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