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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　4月中國(guó)新能源汽車銷量85萬(wàn)輛，同增33.5%；歐美維持增長(zhǎng)但有所降速。預(yù)計(jì)全年中國(guó)銷量超1150萬(wàn)輛，全球銷量有望實(shí)現(xiàn)1800萬(wàn)輛。
　　摘要：
　　投資建議：我們認(rèn)為，4月國(guó)內(nèi)銷量符合預(yù)期海外動(dòng)能依舊不足，行業(yè)處于周期底部，近期國(guó)內(nèi)“以舊換新”政策和2024年新一輪新能源車下鄉(xiāng)有望提振需求，龍頭公司估值仍有提升空間。建議關(guān)注：1）格局更穩(wěn)定的動(dòng)力電池環(huán)節(jié)，推薦標(biāo)的：寧德時(shí)代、億緯鋰能，受益標(biāo)的，國(guó)軒高科；2）受益于消費(fèi)電子下游回暖的消費(fèi)電池環(huán)節(jié)，推薦標(biāo)的：珠海冠宇，廈鎢新能；3）產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上，傳統(tǒng)整車通過(guò)電動(dòng)化及品牌升級(jí)在新能源端實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)提升，利好配套產(chǎn)業(yè)鏈，推薦：祥鑫科技、和勝股份，受益標(biāo)的：威邁斯；4）新技術(shù)方面，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，推薦標(biāo)的：當(dāng)升科技，受益標(biāo)的：冠盛股份、上海洗霸；受益特斯拉皮卡逐步放量的4680電池配套產(chǎn)業(yè)鏈，推薦標(biāo)的：科達(dá)利，受益標(biāo)的：元力股份、逸飛激光。
　　4月中國(guó)新能源汽車銷量保持高增，歐美銷量持續(xù)降速。2024年4月我國(guó)新能源汽車銷量85萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.5%，銷量滲透率達(dá)36%；新能源汽車出口11.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.3%。2024年1-4月中國(guó)新能源汽車銷量294萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32.3%。4月歐洲七國(guó)新能源乘用車銷量合計(jì)為15.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12.6%；滲透率為19.8%；2024年1-4月歐洲七國(guó)新能源乘用車銷量達(dá)到63.54萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.9%。4月美國(guó)新能源乘用車銷量達(dá)到12.65萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.8%；2024年1-4月美國(guó)新能源乘用車銷量達(dá)到47.66萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.2%，新能源乘用車滲透率為9.1%。
　　全球動(dòng)力市場(chǎng)裝機(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。根據(jù)SNE數(shù)據(jù)，2024年1月全球動(dòng)力電池裝機(jī)達(dá)到51.5GWh，同比增長(zhǎng)60.6%。其中中國(guó)企業(yè)前十占比過(guò)半，寧德時(shí)代領(lǐng)先地位明確。國(guó)內(nèi)方面，2月我國(guó)動(dòng)力電池裝車量18.0GWh，同比下降18.1%，環(huán)比下降44.4%。其中三元電池裝車量6.9GWh，占總裝車量38.3%，同比增長(zhǎng)3.3%，環(huán)比下降44.9%；磷酸鐵鋰電池裝車量11.0GWh，占總裝車量61.1%，同比下降27.5%，環(huán)比下降44.1%。企業(yè)裝機(jī)量方面，2月寧德時(shí)代裝機(jī)量達(dá)到9.82GWh，市占率55.16%，環(huán)比提高5.75pcts，比亞迪、中創(chuàng)新航市占率分別為17.75%、6.38%，列二、三名。
　　2024年全球銷量有望實(shí)現(xiàn)1800萬(wàn)輛。國(guó)內(nèi)方面，2024年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與以舊換新政策刺激下新能源車有望成為復(fù)蘇抓手，新車型往低價(jià)格帶進(jìn)一步下沉，出口繼續(xù)拉動(dòng)銷量快速增長(zhǎng)。海外來(lái)看，歐洲車市呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，美國(guó)市場(chǎng)滲透率較低空間仍大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能階段性過(guò)剩影響盈利，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期