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上周醫(yī)藥生物下跌2.12%，位列申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第30位
　　上周醫(yī)藥生物報(bào)收7638.61點(diǎn)，下跌2.12%，漲幅排名位列申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)第30位。滬深300指數(shù)上漲0.32%，醫(yī)藥跑輸滬深300指數(shù)2.44%。申萬(wàn)醫(yī)藥生物二級(jí)子行業(yè)醫(yī)療服務(wù)II報(bào)收4757.31點(diǎn)，下跌2.00%；中藥II報(bào)收7136.52，下跌0.56%；化學(xué)制藥II報(bào)收10175.71點(diǎn)，下跌2.82%；生物制品Ⅱ報(bào)收6689.00點(diǎn)，下跌2.95%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報(bào)收5972.27點(diǎn)，下跌1.04%；醫(yī)療器械Ⅱ報(bào)收6778.19點(diǎn)，下跌2.18%。醫(yī)藥板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)，生物制品、化學(xué)制藥跌幅居前。
　　醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）27.15 X，PB（lf）2.58 X 
　　當(dāng)前申萬(wàn)醫(yī)療服務(wù)板塊PE為27.15 X，近一年P(guān)E最大值為36.83 X，最小值為20.88 X；當(dāng)前PB為2.58 X，近一年P(guān)B最大值為4.49 X，最小值為2.38X。醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）較前一周下降了0.50 X，PB（lf）較前一周下降了0.05 X。從近10年來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)估值位于歷史分位的32.50%，醫(yī)療服務(wù)板塊估值位于歷史分位的2.59%。醫(yī)療服務(wù)板塊相對(duì)于滬深300估值溢價(jià)率122.3%。
　　重要資訊
　?。?）國(guó)家衛(wèi)健委：鼓勵(lì)支持社會(huì)力量積極參與醫(yī)養(yǎng)結(jié)合：國(guó)家衛(wèi)健委16日舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹推動(dòng)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，國(guó)家衛(wèi)生健康委老齡健康司司長(zhǎng)王海東表示，國(guó)家衛(wèi)健委一直鼓勵(lì)支持社會(huì)力量參與醫(yī)養(yǎng)結(jié)合發(fā)展，希望通過(guò)社會(huì)力量的參與，使廣大老年人能夠得到質(zhì)量有保障、價(jià)格可承受、發(fā)展可持續(xù)的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務(wù)。（來(lái)源：醫(yī)藥網(wǎng)）（2）擴(kuò)大范圍，形成全國(guó)聯(lián)盟集中采購(gòu)，2024年醫(yī)藥集采將提質(zhì)擴(kuò)面：國(guó)家醫(yī)保局近日印發(fā)了《國(guó)家醫(yī)療保障局辦公室關(guān)于加強(qiáng)區(qū)域協(xié)同做好2024年醫(yī)藥集中采購(gòu)提質(zhì)擴(kuò)面的通知》，提出形成全國(guó)聯(lián)盟集中采購(gòu)，積極推進(jìn)2024年集采擴(kuò)面。（來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)）
　　本周觀點(diǎn)
　　我們對(duì)CXO板塊2023&2024Q1業(yè)績(jī)進(jìn)行了分析，2023年受新冠訂單高基數(shù)影響醫(yī)藥研發(fā)外包板塊業(yè)績(jī)承壓，營(yíng)收下降2.9%，歸母凈利下降18.3%；2024Q1壓力仍在，營(yíng)收下降13.8%，歸母凈利下降42.9%。細(xì)分方向來(lái)看，2022年受益于新冠CDMO業(yè)務(wù)的相關(guān)公司業(yè)績(jī)下降較為明顯，但臨床CRO及多肽CDMO公司表現(xiàn)較好，值得重點(diǎn)關(guān)注。整體板塊人員擴(kuò)張及在建工程量2023年明顯放緩，部分公司2023年人員數(shù)、在建工程量呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為在建工程及人員招聘放緩有助于行業(yè)產(chǎn)能消化，避免擴(kuò)張帶來(lái)的過(guò)渡競(jìng)爭(zhēng)。
　　展望全年，我們認(rèn)為在估值優(yōu)勢(shì)之下高景氣行業(yè)的確定性更強(qiáng)，需求持續(xù)性較好。我們維持對(duì)IVD&醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注需求持續(xù)性較好的高景氣細(xì)分行業(yè)：（1）創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈CXO：重點(diǎn)關(guān)注CRO龍頭與積極布局細(xì)胞基因治療、多肽、ADC等前沿技術(shù)的公司；（2）民營(yíng)?？漆t(yī)療服務(wù)：重點(diǎn)關(guān)注老齡化下需求不斷提升的眼科等專科醫(yī)療服務(wù)龍頭公司；（3）IVD產(chǎn)業(yè)鏈：重點(diǎn)關(guān)注具有國(guó)產(chǎn)替代空間的化學(xué)發(fā)光、分子診斷PCR及產(chǎn)業(yè)鏈下游積極布局特檢業(yè)務(wù)的ICL。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）政策變動(dòng)不確定性；（2）創(chuàng)新藥研發(fā)投入不及預(yù)期；（3）行業(yè)及上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。