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核心觀點(diǎn)
　　力拓集團(tuán)就澳大利亞Yarwun冶煉廠和昆士蘭氧化鋁有限公司這兩家冶煉廠的氧化鋁發(fā)貨宣布不可抗力因素，稱用于發(fā)電的天然氣庫存/供應(yīng)短缺。
　　澳大利亞氧化鋁是我國氧化鋁進(jìn)口補(bǔ)充的重要來源，2024年1-4月我國氧化鋁進(jìn)口累計(jì)105.58萬噸，其中來自澳大利亞氧化鋁占比達(dá)60%。在當(dāng)下氧化鋁供應(yīng)偏緊格局下，澳洲氧化鋁供應(yīng)再擾動將讓供應(yīng)偏緊格局加劇。
　　國內(nèi)礦石短缺問題仍然是制約我國氧化鋁產(chǎn)能提升的主要瓶頸，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以出現(xiàn)大規(guī)模礦山復(fù)產(chǎn)，氧化鋁開工產(chǎn)能預(yù)計(jì)一段時(shí)間都將保持在8300-8400萬噸附近。消費(fèi)端云南復(fù)產(chǎn)及內(nèi)蒙古新增電解鋁產(chǎn)能陸續(xù)展開，消費(fèi)產(chǎn)能預(yù)計(jì)增加67萬噸。照此推演未來1-2個(gè)月電解鋁達(dá)產(chǎn)后，氧化鋁每月緊缺9-42萬噸。
　　觀點(diǎn)及策略：緊缺預(yù)期主導(dǎo)氧化鋁易漲難跌，節(jié)奏上注意有色金屬整體多頭氛圍修復(fù)的階段性調(diào)整需求，操作上逢低做多為主
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：澳洲供應(yīng)擾動迅速解除、國產(chǎn)礦大面積復(fù)產(chǎn)