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政策調(diào)整沖擊結(jié)束，海風(fēng)景氣度提升
　　2022年，海上風(fēng)電行業(yè)用海沖突問題頻發(fā)，海風(fēng)監(jiān)管政策趨嚴(yán)，導(dǎo)致2022年一大批招標(biāo)項(xiàng)目延后。政策層面，“單30”政策提出，深遠(yuǎn)海政策導(dǎo)向加強(qiáng)，各省深遠(yuǎn)海項(xiàng)目場(chǎng)址項(xiàng)目開始推進(jìn)。2024年，一批用海沖突問題的項(xiàng)目陸續(xù)重新啟動(dòng)，海風(fēng)行業(yè)景氣度顯著回升。
　　場(chǎng)址面積概念模糊，或?yàn)榇饲坝煤_突根源
　　我國(guó)海上風(fēng)電海域使用辦理過程中，透水構(gòu)筑物面積小而場(chǎng)址面積大，但國(guó)內(nèi)海域使用管理法相關(guān)規(guī)定更新滯后，概念模糊或?yàn)?022年政策監(jiān)管趨嚴(yán)的主要誘因。隨著政策監(jiān)管的逐步完善，國(guó)內(nèi)海風(fēng)項(xiàng)目海域使用辦理流程不斷規(guī)范，2023年國(guó)內(nèi)海風(fēng)相關(guān)海域使用論證報(bào)告大批量公示，用海沖突問題預(yù)計(jì)前置化解決。2024年開始海上風(fēng)電的招標(biāo)“置信度”將大幅提升。
　　2024年裝機(jī)10GW，招標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)15GW
　　2023年，國(guó)內(nèi)海風(fēng)風(fēng)機(jī)招標(biāo)8.9GW，表觀同比下降，但是一批2022年招標(biāo)的項(xiàng)目在2024年開始兌現(xiàn)裝機(jī)，全年裝機(jī)量有望實(shí)現(xiàn)10GW，同比增長(zhǎng)40%以上。國(guó)內(nèi)目前已核準(zhǔn)待招標(biāo)項(xiàng)目達(dá)到15GW，且謙虛競(jìng)配后待招標(biāo)項(xiàng)目等環(huán)節(jié)儲(chǔ)備池大幅擴(kuò)容，預(yù)計(jì)成為今明年行業(yè)招標(biāo)的前瞻指標(biāo)。2025年海上風(fēng)電裝機(jī)有望實(shí)現(xiàn)15GW。
　　深遠(yuǎn)海政策影響顯現(xiàn)，新場(chǎng)址離岸距離大幅提高
　　深遠(yuǎn)海政策影響已經(jīng)開始在海風(fēng)開發(fā)的場(chǎng)址規(guī)劃、競(jìng)配、核準(zhǔn)等環(huán)節(jié)逐步產(chǎn)生影響，大批項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入招標(biāo)前階段。2022-2024年，海上風(fēng)電項(xiàng)目平均離岸距離從22km提升到34km，年均增速僅為24.3%，而新一批已核準(zhǔn)待招標(biāo)這批項(xiàng)目平均離岸距離已達(dá)到50km以上，數(shù)值上有了跳躍式提高，較2024年預(yù)計(jì)并網(wǎng)項(xiàng)目平均離岸距離增長(zhǎng)50%以上。
　　500kV交流、柔直海纜將成市場(chǎng)主流，龍頭優(yōu)勢(shì)回歸
　　隨著離岸距離的不斷提高，500kV、柔直送出方案項(xiàng)目增多。在已確定送出方案的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備中，按容量占比這類項(xiàng)目已經(jīng)達(dá)到50%。在接下來的項(xiàng)目招標(biāo)中，500kV交流海纜和柔性直流海纜的需求將會(huì)大幅提高，海纜產(chǎn)品升級(jí)邏輯開始演繹，龍頭公司的優(yōu)勢(shì)在此顯現(xiàn)。與此同時(shí)，這批項(xiàng)目大多集中在廣東陽(yáng)江、汕尾等地區(qū)，東方電纜、中天科技等龍頭公司的優(yōu)勢(shì)區(qū)域。
　　重點(diǎn)推薦個(gè)股
　　重點(diǎn)推薦東方電纜、中天科技，建議關(guān)注亨通光電、起帆電纜。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電開工進(jìn)度不及預(yù)期；2）國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電招標(biāo)進(jìn)度不及預(yù)期；3）國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電國(guó)管海域政策落地不及預(yù)期；4）銅價(jià)格持續(xù)大幅上漲，導(dǎo)致擠壓海纜環(huán)節(jié)利潤(rùn)；5）海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)政策變化，各省規(guī)劃目標(biāo)下調(diào)；6）重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。