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近期豬價(jià)持續(xù)上行，4月母豬存欄環(huán)比有所回升。前期大豬拋售壓力緩和，疊加近期二次育肥積極性有所提升，5月上旬以來(lái)生豬價(jià)格持續(xù)上漲。由于前期仔豬價(jià)格低迷，外購(gòu)仔豬群體處于盈利狀態(tài)，當(dāng)前價(jià)格水平線(xiàn)下部分低成本養(yǎng)殖戶(hù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。根據(jù)畜牧業(yè)信息網(wǎng)，5月17日自繁自養(yǎng)群體頭均虧損約15元/頭，外購(gòu)育肥群體頭均盈利約132元/頭。產(chǎn)能方面，根據(jù)涌益咨詢(xún)數(shù)據(jù)，4月能繁母豬存欄量環(huán)比增加0.96%。
　　上市公司跟蹤：根據(jù)各公司月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，24年4月各上市公司整體出欄量環(huán)比小幅調(diào)整，部分成本較低的養(yǎng)殖企業(yè)在4月份實(shí)現(xiàn)單月盈利。出欄結(jié)構(gòu)方面，4月份整體仔豬銷(xiāo)量占比環(huán)比繼續(xù)提升。（1）出欄量：4月份，各上市公司商品豬出欄量合計(jì)1230萬(wàn)頭，環(huán)比減少1.73%，同比增長(zhǎng)2.92%；剔除牧原后的各上市公司商品豬出欄量合計(jì)663.9萬(wàn)頭，環(huán)比減少1.73%，同比減少0.58%。其中，牧原股份、溫氏股份和新希望分別出欄商品豬545萬(wàn)頭、248.3萬(wàn)頭和147.6萬(wàn)頭，環(huán)比分別減少0.4%、5.3%、3.2%；1-4月，牧原股份、溫氏股份和新希望分別累計(jì)出欄商品豬同比分別增長(zhǎng)11.9%、增長(zhǎng)25.5%、減少4.0%。中小養(yǎng)殖企業(yè)方面，4月份，唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份分別出欄商品豬31.5萬(wàn)頭、24.1萬(wàn)頭、20.1萬(wàn)頭，環(huán)比分別減少9.1%、7.1%、14.8%；1-4月，唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份的商品豬累計(jì)出欄量同比分別增長(zhǎng)20%、9%、16.7%。（2）銷(xiāo)售價(jià)格：4月份，測(cè)算各上市公司的銷(xiāo)售均價(jià)為15.06元/公斤，環(huán)比上漲4.41%，部分成本較低的養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)單月扭虧為盈。同時(shí)，銷(xiāo)售區(qū)域、正品率、仔豬銷(xiāo)售占比等因素導(dǎo)致各公司的銷(xiāo)售價(jià)格存在一定差異。（3）出欄體重：4月份，各上市公司整體出欄體重環(huán)比增長(zhǎng)，測(cè)算10家上市公司的出欄平均體重約112.89公斤/頭，環(huán)比增長(zhǎng)0.4%。
　　投資建議：根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至24年1季度末，全國(guó)生豬存欄量為4.085億頭，同比下降5.2%，當(dāng)前生豬存欄處于21年以來(lái)最低水平。前期產(chǎn)能去化效應(yīng)正在逐步顯現(xiàn)，隨著后續(xù)供給改善及需求季節(jié)性回暖，未來(lái)豬價(jià)有望趨勢(shì)性上行。建議密切關(guān)注二次育肥群體入場(chǎng)、規(guī)模場(chǎng)壓欄等行為，未來(lái)豬價(jià)、企業(yè)利潤(rùn)等均有望超預(yù)期。當(dāng)前板塊估值尚處于相對(duì)低位，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份，關(guān)注新希望，中小養(yǎng)殖企業(yè)關(guān)注唐人神、華統(tǒng)股份、天康生物以及川渝生豬龍頭企業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。豬價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等