>> 國金證券-氫能&燃料電池行業(yè)月報：FCV裝機持續(xù)增長，綠氫大項目招標陸續(xù)開啟-240521
| 上傳日期： |
2024/5/22 |
大小： |
1834KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚遙 |
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行業(yè)數(shù)據(jù)點評
FCV 4月裝機量77.52MW，2024年累計裝機量達179.42MW。2024年4月，燃料電池系統(tǒng)裝機量77.52MW，同比增加69.1%，其中商用車裝機量為77.46MW，本月裝機多為重型貨車和輕型貨車。2024年1-4月燃料電池系統(tǒng)累計機裝量179.42MW，同比增長291%，預(yù)期行業(yè)呈高增長趨勢，在政策細則落地和產(chǎn)業(yè)鏈成熟度提高的背景下，放量確定性較強。
FCV 4月上險量為527輛，2024年累計上險量為1351輛。2024年4月上險量為527輛，同比增加4.2%，其中526輛為商用車。由于統(tǒng)計口徑差異，中汽協(xié)公布的4月份FCV產(chǎn)銷分別為526、341輛，同比增長12.5%、8.4%。2024年1-4月累計上險量為1351輛，同比增長123.83%。
鋒清氫能單月裝機量第一，2024年累計裝機量億華通登頂。4月，鋒清氫能裝機量第一，為19600kW，占比25%；億華通第二，裝機17774kW，占比23%；第三是國鴻氫能，裝機10010kW，占比13%。2024年1-4月，前五系統(tǒng)商分別為億華通、鋒清氫能、康明斯、玉柴興順達、國鴻氫能，其中億華通累計裝機量第一，為30920.7kW，占比17%；鋒清氫能累計裝機量第二，為19600kW，占比11%；康明斯累計裝機量第三，為18700kW，占比11%，多個新興系統(tǒng)企業(yè)活躍。
美錦汽車單月和累計上險量第一。4月商用車上險量美錦汽車第一，為218輛，占比達41%；金龍聯(lián)合第二，為107輛，占比達20%；陜汽集團第三，為72輛，占比達14%。2024年1-4月，美錦汽車累計上險量第一，為429輛，占比32%；金龍聯(lián)合累計上險量第二，為224輛，占比17%；陜汽集團累計上險量第三，為182輛，占比達14%。
示范城市群產(chǎn)銷：北京城市群整車落地量最多。按照五大城市群統(tǒng)計口徑，2024年4月，北京城市群整車落地量最多，為127輛，包含北京和天津，分別貢獻82輛和45輛，其次為河北示范城市群，為72輛，包含烏海、張家口和上海，分別貢獻29輛、15輛和28輛，河南城市群落地44輛，來自張家口和上海，分別貢獻15輛和28輛；上海城市群均落地63輛，來自上海和鄂爾多斯，分別貢獻28輛和16輛，廣東城市群落地32輛，包含深圳30輛和佛山1輛。2024年1-4月累計河北城市群整車落地量最多，為471輛，其次為河南示范市群，為403輛，北京城市群第三共222輛，上海城市群178輛，廣東城市群101輛。
全球整車產(chǎn)銷：1）日本：2024年3月，日本豐田FCV全球銷量380輛，同比上升29.69%；2）韓國：韓國現(xiàn)代FCV全球銷量為332輛，同比下降6.21%；3）美國：2024年4月，美國國內(nèi)FCV銷量為48輛，同比減少77.36%。2024年4月日本豐田的FCV在美國銷量占比達73%。
綠氫項目電解槽招標：2024年1-5月，已公開招標電解槽的綠氫項目共6個，合計電解槽招標量達184.5MW。2023年全年已公開招標電解槽的綠氫項目共19個，合計電解槽招標量達1882MW。從綠氫項目開工及EPC招標情況看，目前共有35.03萬噸綠氫項目已開工，884,140Nm3/h、860套電解槽將陸續(xù)迎來招標。從制氫項目電解槽企業(yè)中標份額看，派瑞氫能/隆基氫能/陽光電源位列前三，占比16%/14%/13%;已開標項目的電解槽大多為堿性，入選和第一中標候選人的堿性電解槽價格平均/中位數(shù)分別為708.81/708.81萬元/套和733.75/699.86萬元/套；PEM電解槽價格平均/中位數(shù)均分別為726.49/714.38萬元套。
投資建議
2024年氫能及燃料電池行業(yè)將進入放量提速期，燃料電池汽車及綠氫項目落地均將大幅加速，我們認為氫能和燃料電池制造是目前的兩條主線，建議關(guān)注華電重工、華光環(huán)能、富瑞特裝、科威爾、億華通。
風險提示
政策不及預(yù)期；加氫站建設(shè)不及預(yù)期；氫氣降本不及預(yù)期；綠氫項目落地不及預(yù)期。
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