>> 宏源期貨-鉛鋅日評：警惕進口窗口開啟對鉛價施壓；消費弱勢，庫存累積，警惕鋅價沖高回落-240522
| 上傳日期： |
2024/5/22 |
大小： |
707KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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鉛
1.國家統(tǒng)計局5月20日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國4月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為113.6萬噸，同比增長9.2%；1-4月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為447.9萬噸，同比增長10.3%。中國4月十種有色金屬產(chǎn)量為649.5萬噸，同比增長7%；1-4月十種有色金屬產(chǎn)量為2589.2萬噸，同比增長7.1%。
2.國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，2024年4月中國鉛產(chǎn)量65.7萬噸，同比增加1.1%。4月電解鉛冶煉企業(yè)檢修與恢復并行，再生鉛煉廠原料庫存明顯下降，全國多家煉廠減產(chǎn)，導致4月鉛產(chǎn)量整體環(huán)比下滑。
鋅
1.國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，2024年4月中國鋅產(chǎn)量58.6萬噸，同比下滑0.8%。4月，新疆、云南、甘肅等地的冶煉廠常規(guī)檢修，減量明顯，另外河南、陜西、云南、湖南等地的冶煉廠設備檢修和原料問題減產(chǎn)亦有一定減量，導致4月鋅產(chǎn)量環(huán)比下滑。
2.據(jù)SMM調(diào)研了解，廣東一中型壓鑄鋅合金企業(yè)計劃自明日起停產(chǎn)，年產(chǎn)能3萬噸，復產(chǎn)時間暫未確定，SMM將持續(xù)關(guān)注并跟進報道。
3.Volcan發(fā)布2024財年第一季度報告，報告顯示其2024年第一季度鋅精礦金屬產(chǎn)量為5.03萬噸，產(chǎn)量降低是由于Rumichaca尾礦許可證影響，導致Yauli部門下的San Cristobal、Carahuacra和Ticlio三座礦山于3月19日停產(chǎn)，于4月21日重新開始地下開采。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日上漲0.54%，滬鉛主力合約較前日下跌0.93%。
從國內(nèi)基本面情況來看，礦端偏緊格局依舊，原生鉛煉廠原料庫存天數(shù)再度錄減，部分煉廠因原料偏緊小幅減產(chǎn)或停產(chǎn)檢修，原生鉛供給趨緊；5月為鉛蓄電池傳統(tǒng)需求淡季，亦是再生鉛煉廠傳統(tǒng)檢修期，多家煉廠表示五月中下旬有檢修計劃，廢電瓶反向開票政策較為混亂，多數(shù)貿(mào)易商持觀望態(tài)度，而再生鉛煉廠原料庫存低位，部分企業(yè)庫存告急減產(chǎn)范圍擴大，鉛市供給收縮預期較強，成本及供給支撐依舊強勁，加之資金情緒推漲，預計鉛價持續(xù)高位運行，當前鉛市內(nèi)強外弱，滬倫比值擴大，鉛錠進口窗口或?qū)㈤_啟，屆時或?qū)⒏纳茋鴥?nèi)供給偏緊問題，累庫風險抬升，拖累鉛價走勢。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲1.25%，滬鋅主力合約收漲2.27%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-120元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-100元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-200元/噸。
財政部國庫司對外公布萬億國債發(fā)行安排，宏觀情緒升溫，有色金屬普漲；國內(nèi)基本面來看，部分煉廠尚在檢修，供給階段性收緊，鋅價持續(xù)高位，節(jié)后下游企業(yè)積極復產(chǎn)，開工回升，但由于鋅價持續(xù)高位，下游采購多選擇一天一采或兩天一采的方式，降低庫存風險；從終端市場來看，國家房地產(chǎn)和基建政策領(lǐng)域頻出，隨著萬億國債逐步啟動，部分基建項目于夏季啟動，或?qū)⑻嵴皲\錠下游板塊消費。整體來看，市場情緒積極，有色普漲，但鋅市消費并未明顯好轉(zhuǎn)，庫存累積，預計短期鋅價高位運行，關(guān)注下游消費實際落地情況。
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