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上市豬企24年4月出欄量為1231.93萬(wàn)頭，同比-1.55%，環(huán)比-2.91%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望分別出欄545.00/248.29/147.62萬(wàn)頭，同比分別+2.02%/+17.88%/-6.21%，環(huán)比分別-0.38%/-5.25%/-3.23%。4月為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，豬價(jià)仍在相對(duì)低位，上司豬企出欄規(guī)劃較為保守。上市豬企24年1-4月累計(jì)出欄為4964.23萬(wàn)頭，同比+4.14%。上市豬企1~4月出欄量同比小幅增長(zhǎng)，主要原因是頭部豬企出欄量增長(zhǎng)較高。
　　上市豬企4月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為201.65億元，同比+5.78%，環(huán)比+0.79%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望實(shí)現(xiàn)收入91.53/46.75/23.37億元，同比分別+0.52%/+25.57%/-1.06%，環(huán)比分別+0.86%/-1.10%/+1.43%。4月生豬價(jià)格同環(huán)比均小幅上升，導(dǎo)致收入增速較高。上市豬企1-4月累計(jì)營(yíng)收為750.83億元，同比+5.99%。24年1~4月盡管豬價(jià)仍在底部區(qū)間，但總體表現(xiàn)好于23年同期，因此上市豬企1~4月收入增速略高于出欄增速。
　　上市豬企4月生豬銷(xiāo)售均價(jià)環(huán)比+4.33%，同比+6.01%。4月上市豬企的出欄均價(jià)仍在15元/公斤的低位，但同環(huán)比均有小幅提升，淡季豬價(jià)有所回暖。上市豬企4月出欄均重為109.63公斤，環(huán)比+2.79%，同比+3.76%，頭部豬企出欄體重總體平穩(wěn)，目前豬價(jià)較低，上市豬企壓欄傾向不明顯。
　　截至2024年3月底，母豬存欄數(shù)量為3992萬(wàn)頭，較2022年12月份的存欄高點(diǎn)（4390萬(wàn)頭）下降9.07%，目前存欄量相當(dāng)于正常保有量的102.4%，產(chǎn)能供給處于合理區(qū)間上沿，處于綠色區(qū)域。截至24年4月底，鋼聯(lián)/涌益統(tǒng)計(jì)的能繁母豬存欄量分別環(huán)比+0.94%/+0.45%。我們預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)部口徑能繁母豬存欄量環(huán)比變化不大。目前不同口徑下能繁產(chǎn)能數(shù)據(jù)差異較為明顯，但鋼聯(lián)/涌益能繁母豬存欄量環(huán)比增幅收窄，農(nóng)業(yè)部口徑預(yù)計(jì)仍保持3990萬(wàn)頭左右的規(guī)模。以農(nóng)業(yè)部口徑的數(shù)據(jù)看，行業(yè)產(chǎn)能去化趨勢(shì)仍然維持。
　　截至2024年3月，國(guó)內(nèi)生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)單月屠宰量為2,545.00萬(wàn)頭，環(huán)比+20.96%，同比-4.65%。根據(jù)涌益數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月9日，175kg生豬與標(biāo)豬價(jià)差為+0.11元/公斤，目前標(biāo)肥價(jià)差較為穩(wěn)定。
　　投資建議：建議把握生豬養(yǎng)殖板塊布局的機(jī)會(huì)，關(guān)注出欄增長(zhǎng)確定性強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的上市豬企：推薦溫氏股份、巨星農(nóng)牧、唐人神、華統(tǒng)股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬產(chǎn)能去化不及預(yù)期，飼料價(jià)格上漲超預(yù)期，疫病風(fēng)險(xiǎn)等