>> 浙商證券-北交所專題報(bào)告：24Q1重倉北證A股的基金數(shù)量加速上升，長(zhǎng)期資金開始布局-240523
| 上傳日期： |
2024/5/23 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃宇宸 |
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核心觀點(diǎn)
整體來看，24Q1北證A股機(jī)構(gòu)總持股比例環(huán)比微降，但作為長(zhǎng)期資金代表的社?；鹗状沃貍}北交所股票，北交所機(jī)構(gòu)投資者多元化程度進(jìn)一步提升。從公募基金來看，24Q1重倉北證的基金數(shù)量加速上升，雖北交所主題基金收益有所回撤，但“后備軍”節(jié)奏不減有望持續(xù)帶來增量流動(dòng)性。進(jìn)一步分析各機(jī)構(gòu)持倉情況：1）公募基金方面，各管理人整體偏好具有業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)、估值低及熱點(diǎn)題材概念等特征的北交所個(gè)股；2）社保基金與資管計(jì)劃方面，24Q1社?；饍H重倉錦波生物1只北交所個(gè)股，體現(xiàn)出偏大盤績(jī)優(yōu)股的持倉偏好，同時(shí)國有資本打造的創(chuàng)金合信北交所精選單一資產(chǎn)管理計(jì)劃已成為16家北交所企業(yè)的前十大股東，數(shù)量環(huán)比大幅上升，整體偏好持有業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)標(biāo)的。
24Q1北證A股機(jī)構(gòu)總持股比例環(huán)比微降，但長(zhǎng)期資金開始布局，北交所機(jī)構(gòu)投資者多元化程度進(jìn)一步提升
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，24Q1北證A股機(jī)構(gòu)持股比例合計(jì)（平均法）為16.93%，環(huán)比微降（-0.54pct）。但從結(jié)構(gòu)來看，24Q1北交所機(jī)構(gòu)投資者多元化程度進(jìn)一步提升，社?；鹗状沃貍}北證標(biāo)的。具體而言，各類機(jī)構(gòu)持股比例及環(huán)比變動(dòng)分別為：公募基金0.83%（-0.67pct）、券商0.37%（+0.08pct）、券商集合理財(cái)0.005%（-0.01pct）、保險(xiǎn)公司0.004%（+0.0002pct）、社?；?.003%（+0.003pct）、陽光私募0.30%（+0.11pct）、一般法人（含創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本、資管計(jì)劃等）10.22%（-0.04pct）、非金融類上市公司5.20%（-0.005pct）。
24Q1重倉北證的基金數(shù)量加速上升，雖北交所主題基金收益有所回撤，但“后備軍”節(jié)奏不減有望持續(xù)帶來增量流動(dòng)性
1）24Q1共有66只基金重倉北交所股票，環(huán)比+37.50%，較23Q4加速增長(zhǎng)，其中北交所主題基金24只，未有新發(fā)產(chǎn)品，非北交所主題基金42只，環(huán)比+75%。同時(shí)，全市場(chǎng)基金重倉北交所股票的股份數(shù)量也環(huán)比增長(zhǎng)，具體來看，24Q1全市場(chǎng)基金前十大重倉股中，北交所股票數(shù)量為61只，占比1.88%，環(huán)比持平；股份數(shù)量為1.89億股，占比0.16%，環(huán)比增長(zhǎng)5.12%。
2）受整體行情回調(diào)影響，24Q1北交所主題基金收益和基金重倉北交所市值均有所下降。就北交所主題基金收益而言，Q112只北交所被動(dòng)指數(shù)型基金的區(qū)間收益率均值為-20.59%，總規(guī)模降至21.29億元（環(huán)比-13.23%）；11只北交所偏股混合型基金的區(qū)間收益率均值為-14.31%，總規(guī)模降至28.61億元（環(huán)比14.61%）。從基金重倉市值來看，Q1全市場(chǎng)基金對(duì)北交所股票的重倉持股總市值為30.57億元，占比0.11%，環(huán)比-7.99%；其中，北交所主題基金與非北交所主題基金對(duì)北交所股票的重倉持股總市值分別為24.54億元、6.03億元，分別環(huán)比-4.26%、-20.56%。
3）但從主題基金“后備軍”來看，截至2024年5月8日，共有5只北證50成份指數(shù)發(fā)起式證券投資基金（后同）已獲批復(fù)待發(fā)行、1只申請(qǐng)已被證監(jiān)會(huì)受理，主題基金“后備軍”節(jié)奏不減，有望助推北交所增量資金持續(xù)注入，帶動(dòng)流動(dòng)性進(jìn)一步提升。
24Q1各公募基金管理人整體偏好持有具有業(yè)績(jī)高增、估值低、熱點(diǎn)題材概念等特征的公司，其中非北交所基金重倉標(biāo)的大流通盤和熱點(diǎn)題材特征更為凸顯
1）以重倉市值加總及各基金重倉股兩個(gè)維度來看，24Q1北交所及非北交所主動(dòng)權(quán)益基金整體偏好業(yè)績(jī)高增（如康普化學(xué)、錦波生物等）、估值低（如貝特瑞、同力股份等）、熱點(diǎn)題材概念（如戈碧迦、吉林碳谷等）等特征的公司。
2）以24Q1重倉市值加總來看，北交所主動(dòng)權(quán)益基金重倉個(gè)股的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)性更為突出，非北交所主動(dòng)權(quán)益基金重倉個(gè)股的熱點(diǎn)題材概念特征則更明顯，且個(gè)股流通盤更大、持倉市值更為集中。具體來看，北交所主動(dòng)權(quán)益基金中，康普化學(xué)持股總市值仍保持最高，戈碧迦和康比特新進(jìn)入持股總市值前十隊(duì)伍，均為業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)企業(yè)；非北交所主動(dòng)權(quán)益基金中，諾思蘭德持股總市值最高，吉林碳谷、戈碧迦、長(zhǎng)虹能源和富士達(dá)新進(jìn)入持股總市值前十隊(duì)伍，均為熱點(diǎn)題材概念企業(yè)。
3）以24Q1各基金前十大重倉股來看，相較北交所主動(dòng)權(quán)益基金，新進(jìn)入各非北交所主動(dòng)權(quán)益基金前十大重倉的個(gè)股同樣呈現(xiàn)流通盤更大的特征。
就長(zhǎng)期資金而言，社保基金偏好大盤績(jī)優(yōu)股，資管計(jì)劃則偏好業(yè)績(jī)高增標(biāo)的
1）24Q1社保基金僅重倉錦波生物1只北交所個(gè)股，持有股份數(shù)量為71.28萬股；錦波生物21-23年歸母凈利潤C(jī)AGR為128.56%，24Q1歸母凈利潤同比增長(zhǎng)135.72%，且為北交所市值排名前三的標(biāo)的，體現(xiàn)出社保基金對(duì)大盤績(jī)優(yōu)股的持倉偏好。
2）從參與北交所市場(chǎng)的資管計(jì)劃產(chǎn)品來看，創(chuàng)金合信北交所精選單一資產(chǎn)管理計(jì)劃為當(dāng)前唯一一只北交所主題的產(chǎn)品，為北京國有資本運(yùn)營管理有限公司（北京市國資委獨(dú)資企業(yè)）與創(chuàng)金合信基金管理有限公司聯(lián)合打造。24Q1該資產(chǎn)管理計(jì)劃已成為16家北交所企業(yè)的前十大股東（23Q4為3家），企業(yè)數(shù)量環(huán)比大幅上升，持倉結(jié)構(gòu)方面體現(xiàn)出對(duì)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)企業(yè)的偏好。
風(fēng)險(xiǎn)提示
政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏差風(fēng)險(xiǎn)；報(bào)告數(shù)據(jù)均來自于歷史公開數(shù)據(jù)整理
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