久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　公司發(fā)布2024一季報(bào)，24Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.78億元，同比提升8.38%，拆分來看，預(yù)計(jì)其中外銷增長(zhǎng)約40%。Q1實(shí)現(xiàn)毛利率24.42%，同比略降0.8pct，預(yù)計(jì)毛利率波動(dòng)主要與公司內(nèi)外銷業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化有關(guān)。24Q1實(shí)現(xiàn)凈利率8.73%，同比基本平穩(wěn)。24Q1實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)4.7億元，同比增長(zhǎng)7.23%。整體來看，得益于公司外銷業(yè)務(wù)的提振和持續(xù)推進(jìn)的費(fèi)用壓降措施，公司整體凈利潤(rùn)維持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　事件
　　公司發(fā)布2024年一季報(bào)。
　　24Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.78億元，同比提升8.38%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)4.7億元，同比提升7.23%，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤(rùn)4.61億元，同比提升8.06%。
　　從盈利角度看，公司24Q1實(shí)現(xiàn)毛利率24.42%，同比下降0.8pct，實(shí)現(xiàn)凈利率8.73%，同比下降0.08pct。
　　簡(jiǎn)評(píng)
　　一、營(yíng)收層面：外銷訂單業(yè)務(wù)成為拉動(dòng)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力
　　公司24Q1收入53.78億元，同比提升8.38%。拆分內(nèi)外銷來看，預(yù)計(jì)24Q1外銷收入仍有約40%增長(zhǎng)，內(nèi)銷端受整體市場(chǎng)環(huán)境因素影響，預(yù)計(jì)仍有所承壓。
　　二、盈利能力
　　從毛利率角度看，公司24Q1毛利率24.42%，同比略降0.8pct。分析原因，預(yù)計(jì)主要系公司分地區(qū)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中海外業(yè)務(wù)占比有所提升。
　　從費(fèi)用率角度看，24Q1公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比-0.13%/-0.20%/+0.08%/-0.17%，目前除研發(fā)費(fèi)用外，其他各項(xiàng)費(fèi)用均有不同程度壓降，反應(yīng)當(dāng)前公司整體持續(xù)推進(jìn)降費(fèi)增效，公司經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)提升。
　　從凈利角度看，得益于外銷端的亮眼增長(zhǎng)以及公司自身持續(xù)推進(jìn)的降費(fèi)提效，24Q1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.7億元，同比提升7.23%，凈利率8.57%，同比下降0.03pct，公司盈利能力基本保持平穩(wěn)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)24-26年公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入227.95、243.91、263.42億元，同比分別增長(zhǎng)7%、7%、8%；分別實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)22.62、24.08、25.84億元，同比分別增長(zhǎng)3.77%、6.47%、7.29%。公司作為國(guó)內(nèi)小家電龍頭品牌，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)一直較為穩(wěn)健，盈利能力穩(wěn)定，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：2023年，國(guó)內(nèi)服務(wù)性消費(fèi)行業(yè)得到恢復(fù)性增長(zhǎng)，而廚房炊具及家電零售需求相對(duì)低迷。國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)已從單純的增量時(shí)代，進(jìn)入到增量與存量并存的時(shí)代，市場(chǎng)呈現(xiàn)新消費(fèi)業(yè)態(tài)，理性消費(fèi)盛行，消費(fèi)降級(jí)與消費(fèi)升級(jí)伴生并存。如果公司未能通過持續(xù)打造產(chǎn)品差異化等方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力有下行的風(fēng)險(xiǎn)。
　　2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈的風(fēng)險(xiǎn)：隨著炊具及家電市場(chǎng)消費(fèi)的分級(jí)，一方面，高端品牌持續(xù)進(jìn)行渠道下沉并調(diào)整其產(chǎn)品及價(jià)格策略以期搶奪更多市場(chǎng)份額，另一方面，平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來的銷售沖擊，預(yù)計(jì)未來性價(jià)比競(jìng)爭(zhēng)將愈演愈烈。如果公司未能針對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化積極調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)策略，公司有可能會(huì)由于外部競(jìng)爭(zhēng)而出現(xiàn)市場(chǎng)份額的下降